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事件:公司发布2024年第一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1,公司单季度实现营业收入63亿元,同比-2%,环比-10%;实现归母净利润4.8亿元,同比+6%,环比+174%;实现扣非后归母净利润4.6亿元,同比+3%,环比+202%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
清洁能源+能源服务+特种气体三大业务稳健发展,24Q1业绩稳步增长:1)清洁能源方面,LNG业务:在天然气价格整体回落的背景下,公司加大现货资源采购,积极匹配工业、燃气电厂等下游用户,强化业务顺价能力,表现出较强的发展韧性;LPG业务:公司持续强化一体化优势,优化运作模式,长短约资源灵活配置,民用气与化工原料用气市场并重,销量同比保持基本稳定,顺价能力稳固。2)能源服务方面,24Q1公司天然气回收处理配套服务作业量10万吨;在运营低产低效天然气井超130口;LPG船舶(新紫荆花号)顺利交付,并稳定开展LNG接卸与仓储服务。3)特种气体方面,24Q1公司高纯度氦气产销量超6万方,同比增长超20%;氢气项目在运行产能规模达2万方/小时,发展势头良好;公司积极拓展特种气体终端零售市场,加快“资源+终端”模式的落地。三大业务体系协同发展,一体化产业链格局优势显著,助力公司24Q1业绩显著增长。
持续推动股票回购计划,彰显公司发展信心:2024年4月23日,公司发布公告,推出上市后的第四次股份回购计划,拟回购股份金额不低于1亿元,不超过1.5亿元,回购股份价格不超过41.6元/股,全部用于后期实施员工激励计划。在此之前,公司分别于2022年、2023年实施1次、2次股份回购计划,资金总额各为1.95亿元、2.06亿元。持续稳定的股票回购计划有助于维护公司投资价值,提振投资者信心。
构建“海气+陆气”双资源池与全产业链格局,公司清洁能源业务高质量发展:LNG业务:海气方面,公司现有长约执行情况良好,并根据下游需求的季节分布精准匹配长约采购,确保资源高效配置;同时,公司依托自有船舶优势,科学研判国内外气价走势,提升现货资源采购量,优化海气资源池。陆气方面,公司通过布局能源作业服务项目及传统LNG液化工厂,可以自主控制的LNG产能规模达到70万吨。LPG业务:公司依托LPG自主船运、接收站、仓储等“一体化”优势,与上游资源方签署年度长约资源采购,并形成较稳固的资源保障关系,国际资源进港采购量常年稳居华南市场第一。公司持续夯实在华南地区、港澳地区LPG市场的领先地位,并积极开拓湖南、广西、江西、湖北等周边市场,寻求在华东地区的化工原料用气市场的布局机会,并积极推动惠州LPG码头及库区仓储等配套设施的建设。通过布局“海气+陆气”双资源池,逐渐形成“端到端”的一体化全产业链格局,清洁能源业务核心竞争力持续增强。
依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务,公司盈利稳定性进一步增强:在能源服务业务板块,2023年,公司井口天然气回收利用配套服务作业量约38万吨,单吨服务收益保持基本稳定,并且重点推进自主LNG船运及出租业务,新购置的1艘LNG运输船完成交付,同时积极落实IPO募投项目运输船及自主购建运输船的投建进度。在特种气业务板块,一方面公司持续布局高纯度氨气业务直接终端客户,构建良性业务发展生态,另一方面公司通过整合的方式完成对正拓气体重组并取得其70%股权,有效弥补公司在多种制氢技术和氢气运营管理方面的不足,加速推进公司服务于工业、化工客户的现场制氢业务(并辐射周边加氢站用氢)落地,进一步完善公司在氢气业务板块的布局。
盈利预测、估值与评级:考虑到LPG业务增量不及我们此前预期,因此我们小幅下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年的归母净利润分别为15.04(下调1%)、17.33(下调4%)、19.98亿元,折合EPS分别为2.38、2.74、3.16元。公司一体化全产业链格局形成,清洁能源业务积极稳健发展,依托产业链优势发展能源服务与特种气体业务,未来发展动能强劲,因此维持公司“买入”评级。
风险提示:海外天然气价格大幅波动风险、国际原油价格大幅波动风险、下游需求增长不及预期风险。
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