新湖期货-“金湖汇”-240331

　　推荐关注品种：铜、镍

　　策略：回调做多铜、逢高做空镍

　　策略周期：中长期

　　本周有色金属价格先抑后扬，铝、铅表现偏强，工业硅、镍走势较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期价格上涨驱动减弱，市场过回归基本面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高铜价对当前消费有一度抑制作用，而低库存及乐观预期则推升铝价。铅价同样在国内地库及下游补库的体制下表现强劲。镍市场供给端扰动减弱，回归过剩逻辑，工业硅同样存在过剩的压力。短期基本金属消费端表现仍需关注，后期宏观政策面的变化对金属价格的影响仍较大。具体看：

　　铜：CSPT小组第一季度会议倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。市场对铜原料短缺担忧情绪又起。铜价运行至高位对下游消费有所抑制，近期下游接货意愿不高，本周库存有所累库，现货持续贴水，铜价上涨动力受压制。不过消费只是推后，后期消费恢复或将带动库存回落。而铜矿短缺程度超预期，部分炼厂将检修提前至二季度，国内铜产量将大概率低于预期。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性，叠加供应端干扰。预计铜价回调空间有限，建议逢低建立多单。

　　铝：传统旺季终端市场多维持回升态势，不过建筑板块消费依旧偏弱。消费亮眼表现可持续性有待观察。供给端，云南复产进度不及预期，国内产量增量部明显，而电解铝厂铸锭量下降，铝锭产量延续降势。不过进口量维持在高位。显性库存趋于见顶，基本面相对较好，给予铝价支撑，但不断创新高的铝价对消费有抑制作用，下游开工回升力度有边际放缓态势。短期市场对国内政策面的乐观预期及美国经济强劲表现激发的消费乐观预期主导市场，铝价或高位震荡。操作上建议回调做多，追高需谨慎。

　　锌：海外再有锌矿暂停生产，矿端中期收紧逻辑持续，TC维持历史低位，炼厂利润压缩下检修计划增多。需求方面，上周下游镀锌受黑色价格止跌和环保限产结束，开工整体提升，压铸和氧化锌开工涨跌不一，整体需求较为平稳。锌价回调下游接货情绪明显改善，而锌市供应端驱动持续，建议考虑逢低做多。