国信证券-电子行业周报：华力集成将建设新厂，重视半导体布局机遇-240408

　　LCD稼动率迅速提升，半导体周期加速上行，重视半导体板块布局机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去一周上证上涨0.92%，电子下跌0.28%，子行业中其他电子下跌2.51%，光学光电子上涨3.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期恒生科技、费城半导体下跌0.48%、0.03%，台湾资讯科技上涨0.32%。在产业链调研反复佐证的1Q24安卓产业链高景气背景下，4月伊始，LCD稼动率数据以及全球半导体月销额、月销量数据加速改善，行业在AI创新和消费电子新机备货的带动下呈现全面复苏迹象。与此同时，华力集成大规模建厂进度日益明朗，国内晶圆制造扩产高峰持续。当下时点继续推荐受益三星、华为新机备货的安卓产业链，周期复苏强劲的存储产业链，受益下游产能扩张、自主可控进程提速的IC设备、材料，以及有望在2H24正式迎来盈利能力改善周期的IC设计。

　　控产策略已见成效，23年LCDTV面板出货量同比下滑，营收同比增长。据群智咨询，受22年高库存和需求不足影响，23年全球电视面板出货量下滑11%，在扭亏为盈的目标带动下，面板厂按需生产，23年大尺寸LCD产线稼动率约79%，较历史行业均值降低了约10pct。行业通过调控稼动率提升了LCDTV面板价格，因此23年全球电视面板营收在出货量下滑基础上依然实现同比增长6%。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，继续推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

　　苹果发布ReALM，增强非会话实体解析，有望提升Siri交互范围。4月3日苹果发布新模型ReALM，并推出了80M/250M/1B/3B四种规模。论文中指出，LLMs目前对非会话类的上下文信息利用不足，如用户屏幕上的按钮、图片，或后台运行的内容，而ReALM能够将各种形式的“上下文”转换为文本进行理解。在一系列的基准测试中，ReALM表现亮眼，80M参数模型能媲美GPT-4，而更大的模型分数则更高。ReALM有望大幅提升Siri的反应速度和智能程度，结合近期苹果与谷歌等公司在AI方面的合作，苹果或将在6月的WWDC上揭示更多布局，扭转产品销量疲软的现状，建议关注估值处于低位的果链标的：立讯精密、鹏鼎控股、福立旺等。

　　2月全球半导体销售额同比增长16.3%，增速是2022年5月以后的最高点。据SIA的数据，24年2月全球半导体销售额为461.7亿美元(YoY +16.3%，MoM -3.1%)，其中中国销售额为141.3亿美元(YoY +28.8%，MoM -4.3%)，环比减少主要由于季度效应。从同比增速来看，全球和中国半导体销售额均连续4个月实现同比正增长，且增幅持续扩大，2月同比增速分别是2022年5月以后和2021年12月以后的最高点，SIA预计2024年剩余时间市场将继续增长。我们认为半导体周期向上和AI创新成长已形成共振，继续推荐细分领域龙头江波龙、德明利、长电科技、中芯国际、兆易创新、圣邦股份等。

　　华力集成将建设新厂，重点推荐国产设备和材料。4月3日，据太极实业披露，公司控股参股公司信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司联合中标上海华力集成电路制造有限公司招标的康桥二期集成电路生产线厂房及配套设施建设项目，中标额为98.8亿元。根据采招网信息，该项目新建两座生产厂房和动力厂房等建筑，总建筑面积达到73.4万平方米，工期达1219日，显示国内晶圆制造扩产高峰将持续，重点推荐中微公司、北方华创、拓荆科技、鼎龙股份、雅克科技等。

　　功率半导体走向改善区间，行业库存水位逐步下降。功率半导体相关公司陆续发布23年业绩，基础器件、MOSFET相关公司捷捷微电、新洁能走向改善区间，以新洁能为例，4Q23归母净利润环比增加60%，毛利率环比+1.64pct。此外，参考台股功率半导体公司，3Q23后各公司库存水位陆续下降，月度营收同比逐步进入正增长区间；需求端：工业有所好转，PC需求逐步回温，汽车和数据中心应用为多家公司增长与产品结构优化的发力方向。当前功率半导体逐步触底，产品价格降幅收窄且代工成本优化，建议关注业绩筑底后有望步入改善区间的相关公司扬杰科技、新洁能、捷捷微电、东微半导、华润微、士兰微等。

　　重点投资组合

　　消费电子：光弘科技、传音控股、电连技术、沪电股份、工业富联、四川九洲、TCL科技、京东方A、鹏鼎控股、康冠科技、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、易德龙

　　半导体：晶晨股份、德明利、江波龙、恒玄科技、新洁能、长电科技、赛微电子、时代电气、兆易创新、力芯微、扬杰科技、韦尔股份、中芯国际、通富微电、国芯科技、圣邦股份、芯朋微、杰华特、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、紫光国微、晶丰明源、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、澜起科技、艾为电子、纳芯微

　　设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技

　　被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份、风华高科

　　风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。