东海证券-机械设备行业周报：设备更新政策陆续推进，关注工程机械、通用设备-240415

　　 3月挖机内销略超CME预期，低基数效应下内销同比增速转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据中国工程机械工业协会统计，2024年3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%；其中，国内销量15188台，同比增长9.27%，略高于此前工程机械杂志CME预期6.48%的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年同期，受“国三”切换“国四”标准影响，内销基数偏低。2024年3月，挖掘机单月出口量同比下降16.2%，海外需求波动，去年高基数亦有所拖累；从绝对值来看，挖掘机单月出口量仍然保持接近10000台的较高水平（实际为9792台），出海仍是工程机械发展的重要方向。

　　持续关注工程机械设备更新+海外市场拓展。万亿国债积极影响逐步释放，地方资金得以补充，水利、农业等下游基建项目开工情况或迎来改善，带动相关领域工程机械市场需求。此外，政策扶持叠加行业周期，有望推动工程机械设备更新。2016年为上一轮周期底部，按照8-10年更新周期推算，2024年或将逐步迎来行业拐点。近期，涉及大规模设备更新的相关政策密集出台，推动老旧机型出清，工程机械更新需求有望得到充分释放。外销方面，产品出海稳步推进，随着高基数压力逐渐缓解，叠加全球化战略稳步推进，下半年工程机械出口增速或迎来修复，海外市场将持续贡献增量。

　　设备更新政策陆续推进，有望提振通用自动化行业需求。近日工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提出，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备，推广应用智能制造装备更新。

　　政策推动或释放更新需求，推动数控机床渗透率提升。目前工业母机行业正处于国产替代的关键时间节点。一方面，超期服役老旧机床将迎来更新换代。以金属切削机床为例，上一轮生产高峰期在2011年-2014年，按机床使用寿命10年左右进行推算，目前仍处于设备更新周期内。另一方面，制造业转型升级指引下，本轮更新政策或有望推动国产数控机床品牌进行客户拓展，取得份额突破，填补市场空白。

　　宏观数据回暖，或为通用设备需求改善风向标。据国家统计局，2024年3月制造业PMI为50.8%，环比提升1.7pct，重回扩张区间。新订单指数/生产指数/新出口订单指数分别为53.0%/52.2%/51.3%，环比提升4.0/2.4/5.0pct。通用自动化行业作为制造业基石，下游分布广泛，与宏观经济形势高度相关，具备明显周期性。随着宏观经济回暖，以工业母机为代表的通用自动化行业有望率先受益。

　　风险提示：宏观景气度回暖弱于预期、核心技术突破进度不及预期、政策落地进度不及预期、原材料价格波动风险。