天风证券-AI行业AMD业绩点评：2024Q1收入基本符合预期，AI和数据中心领域增长强劲-240512

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　　AMD 2024年第一季度收入为55亿美元，同比增长超过2%，符合彭博一致预期；净利润为1.23亿美元，同比实现扭亏为盈，但大幅不及彭博一致预期（4.6亿美元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率为52%，同比扩张230bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩主要由数据中心和客户端业务的复苏驱动。

　　总体收入稳健增长，核心技术领域继续迭代。1）数据中心部门实现了创纪录的季度部门收入，季度收入达到23亿美元，同比增长80%，得益于AMDInstinctGPU和第四代AMDEPYCCPU的强劲表现，服务器收入实现了强劲的两位数百分比增长；2）客户端板块，收入为14亿美元，同比增长85%，主要得益于AMDRyzen8000系列处理器的销售增长。3）游戏板块收入9.2亿美元，同比下降48%。主要由于定制产品销售下滑和Radeon GPU销售下滑。4）嵌入式收入同比下降46%，环比下降20%，客户持续管理存货水平。

　　AI和数据中心业务表现突出，上调全年GPU收入指引：MI300成为了AMD历史上增长最快的产品，在不到两个季度的时间内总销售额超过了10亿美元。几家合作伙伴表示MI300x性能显著优于H100。公司小幅上调GPU全年指引从35亿美元到40亿美元。公司表示Lenovo、Dell Technologies和Supermicro等100多个客户正在积极部署MI300X。

　　客户端板块需求强劲：最新一代Ryzen处理器的强劲需求。2024一季度Ryzen桌面CPU的销售额同比增长了强劲的两位数，而Ryzen移动CPU的销售额几乎翻倍，因为宏碁、华硕、惠普、联想等公司的新型Ryzen 8040笔记本电脑开始大规模设计生产。公司预计在企业更新周期叠加AIPC的双重驱动下，客户端市场有望在2024年恢复增长。同时，公司表示将持续推进AIPC路线图，以实现Ryzen处理器提供支持的下一代AI体验；公司预计代号Strix的下一代Ryzen移动处理器将在2024年内晚些时候推出。

　　业绩指引：公司预计2024Q2营业收入57亿美元（正负3亿美元），预计数据中心部门的收入将以两位数的百分比增长，主要是由于数据中心GPU的增长驱动。公司预计第二季度non-gaap毛利率约为53%。

　　风险提示：硬件销售不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期。