东兴证券-食品饮料行业：一揽子政策，如何影响食品饮料消费？-240925

　　事件：9月24日，国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发布会公布了一揽子政策，涉及货币总量、资本市场、房地产等领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策力度空前，彰显出国家对于经济发展支持的决心。

　　降低存量房利率，直接释放消费能力。此次政策亮点是降低存量房贷利率，央行将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。根据央行数据，6月房屋贷款余额是37.79万亿，0.5个百分点意味着原每年1889.5亿元的利息支出将被释放出来，直接释放了居民的消费能力，对食品饮料需求端形成利好。

　　房地产刺激政策陆续出台，将带动白酒等消费增长。针对房地产，发布会出台了一系列刺激政策，包括二套房统一下调首付比例，提高保障性住房再贷款，中央出资比例央行支持性文件的有效期延长至2026年，支持专项债收购房企存量土地等内容，对房地产市场形成利好。从历史来看，白酒消费与经济活跃程度相关性较大，房地产产业的恢复有望提振经济整体活跃度，对白酒等食品饮料消费形成提振。

　　扭转预期，提振消费。从今年居民收入增长与居民储蓄数据来看，居民储蓄意愿较高，消费预期和消费意愿都有所下降。24日国新办发布会的一揽子政策，我们认为将强化消费者对经济增长的信心，消费者的消费意愿会得到提升，对整体消费形成提振。

　　投资建议：我们认为24日出台的一揽子经济政策，无论是从实际收入方面，还是从消费预期方面，均对消费形成支撑和利好，特别是对于食品饮料消费，将会形成直接的带动。我们建议关注顺周期板块，譬如白酒、调味品等板块，推荐贵州茅台、五粮液等公司。

　　风险提示：政策落地不及预期，经济复苏不及预期，食品饮料消费不及预期等。