第一上海-宏观经济评论：美股宏观策略周报-240410

　　【宏观经济评论】

　　第一上海——美股宏观策略周报

　　 政治事件

　　中东冲突加剧，以色列空袭了伊朗驻叙利亚使馆，造成多人伤亡，市场也担心伊朗对此进行报复，当时美股有一些下跌，同时油价也跟着有所上升，布伦特原油五个月以来首次涨破90美元关口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　耶伦访华，谈话重点在于：第一强调经济不脱钩；第二是批评中国产能过剩，要求中国更多提升内需从而减少对世界其他国家的冲击；第三是就芬太尼方面的非法贩卖相关的洗钱活动要求中方合作；第四是美方希望中国控制对俄罗斯的援助，否则会有被制裁风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中方回应中国的产能是市场决定的。双方各执己见，归根结底还是要用实力说话，对此要有足够的警惕。

　　台湾发生7.3级地震，引发市场担忧全球半导体供应链会受到影响，但是幸运的是台积电很快就恢复了产能，让全球松一口气。

　　经济数据

　　上周公布了几项就业相关的数据：第一个是上周二美国劳工统计局公布报告显示美国2月份职位空缺与上月相比变化不大，表明该国劳动力需求稳定在较高水平；第二个是ADP公布的3月份的就业人数录得增加了18.4万人，超出预期；第三个是美国劳工部公布的三月份非农新增就业超预期激增了30.3万人，创近一年以来的最大增幅，但是平均时薪同比增速下滑至4.1%。

　　整体上来看美国的经济还是比较强劲，但是并不直接意味着通胀水平居高不下，这两者还是有所不同。在美联储心中的就业数据并不如CPI和PCE这些直接的通胀数据重要。很有可能就业增加是由于劳动力供应增加，也就是越来越多人回归劳动力市场去工作。

　　利率

　　上周也是因为经济数据原因，美国国债收益率全线大涨，10年期国债收益率接近于4.5%，联储高官也纷纷跳鹰，出来表示降息还为时过早，有的甚至表示今年不降息。但这些都是个别人的说法，市场的整体看法还是认为6月份降息概率为50%。华尔街大行还是相对认为今年有2~3次的降息。本周还有美债拍卖，这些拍卖结果也能在相当程度上显示出市场的真实看法。有一个消息是美国的运通和高盛两家都三年来首次降低了高收益储蓄账户的利率，也用行动表明了市场对联储降息的真实看法。

　　策略

　　上周对冲基金在连续第二周净抛售全球股票，这是自1月中旬以来的对冲基金最大的抛售力度，其中非必需消费品是本次抛售力度最大的板块之一，这个板块是以零售为重点。

　　随着降息预期的减弱，美股也出现了明显的“涨不动”的态势，上周指数都有所下跌，本周也将面临两个考验：一个是CPI数据是否会过热，另一个是即将开始美股一季报的财报季，企业的盈利能力和前景也会对当前的估值水平产生一定的冲击。

　　如果我们用历史作为一个参照的话，那么在过去75年当中，标普500指数，在第一季度上涨8%或更高，那么接下来进一步上涨的概率接近94%。我们考虑指数在一季度的表现，大概率对今年剩下的三个季度不用太担心。