新湖期货-推荐关注品种-240414

　　策略：回调做多铜、逢高做空镍

　　策略周期：中长期

　　本周有色金属价格维持强势，不过板块内呈现轮动的情况，前期涨幅领先的铜价涨幅放缓，锌价、铝涨幅扩大，锡价涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金属价格走强主要受通胀预期高涨带动，虽然美元指数创阶段性新高对价格涨幅有一定影响，但乐观情绪高涨仍主导市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相对而言近期金属基本面驱动有限，价格快速上涨引来消费端一定负面反馈。短缺宏观面影响仍主导市场，具体看：

　　铜：铜价目前走势已基本脱离基本面，主要有资金和情绪推动。短期预计铜价仍有冲高可能，后续关注铜持仓资金变化。高铜价对下游消费压制明显，本周国内库存延续累库。但铜旺季消费只是推后并未消失，推迟的消费为铜价下方提供强支撑。在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，对铜消费不必悲观，国内铜消费仍有韧性。另外铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在；下半年炼厂原料短缺问题或更加严峻。国内部分炼厂将检修提前至二季度，二季度铜产量大概率低于预期。铜价维持多头思路，以逢低建立多单策略为主。LME仓库中俄铜占比为62%。但由于LME铜交割品牌较多，且俄铜占比仅有4%，预计对铜价影响不大。

　　铝：消费总体维持季节性回暖态势，终端市场多有改善，下游铝加工企业开工率继续回升，不过回升力度放缓。国内产量随云南复产有所增加，进口或因窗口关闭有所下降，但俄罗斯铝继续流入，进口总体仍处于高位。当前供需双增，库存转降对价格有提振。而当前宏观政策面支持乐观预期，为铝价走强提供动力。短期铝价维持偏强运行，也需警惕宏观面情绪降温带来阶段性回调风险。短线建议回调做多。关注后期消费实际表现。

　　锌：矿端供应偏紧的情况延续，近期TC继续下行，炼厂利润压缩下检修计划增多，产量受限。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，价格大幅上涨也打击消费。显性库存续增。不过当前宏观情绪主导市场而供给端收缩预期不减，短缺锌价货高位运行，但续警惕情绪降温价格回调风险。

　　铅：再生铅利润改善，工率上升，产量增加明显；原生铅受原料供应偏紧影响，大型原生炼厂检修使得产量下降，这使得冶炼产量难有突出表现。当前蓄电池市场进入消费淡季，企业开工下降。市场进入累库状态，海外库存居高。短期铅价受到基本面压制较强。不过短期宏观面乐观情绪高涨，建议谨慎操作。

　　镍：目前LME仓库中俄镍占比为36%。预计短期由于市场担忧交割品短缺的问题，市场情绪扰动将带来价格的波动。但从2023年开始国内华友、格林美、中伟企业相继注册为LME交割品牌，中期交割品将不会再出现极端短缺的情况。中期镍供应过剩趋势不变，建议逢高沽空。

　　锡：终端消费虽有回暖预期，但当前无实质性表现，而不断创新高的锡价对接货有明显抑制作用。国内冶炼厂开工率变化不大，产量总体平稳。国内库存继续攀升。不过海外库存继续下降，叠加宏观面乐观情绪高涨，外盘不断创新高，带动沪锡也跟随走强。在多头氛围浓重的情况下，短期锡价或维持高位运行态势。建议谨慎操作。关注后期消费表现以及矿端供应变化。

　　氧化铝：短期供需基本面总体矛盾不突出，产量总体有增，不过增量放缓，消费则随云南电解铝复产而继续稳步回升。短期现货压力暂不大，不过后期仍需关注北方复产情况。期货价格则受铝价及宏观面情绪影响，维持震荡走势，短线建议观望为主。

　　工业硅：行业亏损面扩大，检修停炉企业增加，整体产量下降。消费表现同样疲弱，其中多晶硅企业开工率总体下降，下游累库明显；有机硅消费较弱，企业有检修计划；铝合金企业开工变化不大，消费偏稳。工业硅总体需求减弱，行业库存偏高。短期工业硅价格缺乏反弹支撑，低位震荡为主。

　　碳酸锂：江西部分锂盐厂计划复产，但现阶段仍处于江西环保督察窗口期，环保问题仍存有一定发酵空间，后续可继续关注。需求端预期较为乐观，下游采购情绪有所恢复，整体仍以刚需采购为主。库存端现阶段库存压力仍较大。长期来看，碳酸锂全年供需严重过剩格局未能改变，但短期来看，存有供需节奏错配机会，供需双侧仍存一定发酵空间，叠加短期现货流动性偏紧对锂价有一定支撑，预计短期锂价下行空间有限，但考虑到中长期市场悲观共识，反弹高度存有一定限制。建议短期以偏多思路为主，中长期仍是偏空指引。

　　风险点：

　　1.国内刺激政策落地情况

　　2.供给端再度出现扰动

　　3.海外地缘局势变化

　　4.美元波动