兴证期货-有色金属日度报告-240618

　　后市展望及策略建议

　　兴证沪铜：昨日夜盘沪铜震荡偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储如期将利率政策按兵不动，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本面，当前铜矿加工费延续低位，显示铜矿供需紧张问题没有缓解。但5月国内阳极铜市场延续宽裕格局，并一度出现供给过剩局面，导致粗铜加工费全面大涨，弥补了部分矿短缺的影响。需求端，下游需求恢复较为缓慢，新订单增长难度仍在增加，企业表示当前其铝线缆类订单表现好于铜线缆。进入6月后部分企业的家电类订单已出现疲软迹象，而变压器和新能源汽车类订单依然较为稳固。据SMM了解，一些小型线缆厂现已停产。库存方面，截至6月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降2.77万吨至40.16万吨,自年内高位快速下降。综合来看，需求延续弱势，不过国内已经开始去库，显示供需有所改善。铜价短期大幅回调之后或阶段性盘整。

　　兴证沪铝：昨日夜盘沪铝震荡偏弱。基本面，据SMM统计，2024年5月份（31天）国内电解铝产量363.7万吨，同比增长4.74%。国内电解铝运行产能突破4300万吨高位，海外产能增减并存。需求端，光伏组件排产下降和建筑行业淡季等因素型材等铝加工企业新增订单表现不佳，行业开工率进一步下滑。下游企业补库积极性不高，导致铝锭库存下降幅度较小。库存方面，据SMM最新数据，截至2024年6月17日，SMM统计电解铝锭社会总库存76.9万吨，国内可流通电解铝库存64.3万吨，较节前（上周四）去库1.2万吨。综合来看，铝供应继续缓增，消费稳中趋淡，供需边际转弱，铝价短时延续震荡偏弱走势。

　　兴证沪锌：昨日夜盘沪锌震荡偏强。美联储卡什卡利：可能在年底时进行一次降息；欧洲市场遭遇“黑色星期五”。基本面，海外矿山仍未见明显增量。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。需求端，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。库存方面，截至6月17日，SMM七地锌锭库存总量为19.69万吨，较6月11日降低0.26万吨，较6月13日增加0.09万吨。综合来看，当前国内步入淡季，基本面上下游板块进入淡季，需求走弱下沪锌上行动力不足，整体震荡偏弱运行。