国海证券-游戏行业政策事件点评：监管处于征求意见稿阶段，关注后续落实力度-231225

　　事件：

　　12月22日，为加强游戏行业规范管理，推动高质量可持续发展，国家新闻出版署就《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》（以下简称“《管理办法》”）向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2024年1月22日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　我们的观点:

　　1、《意见稿》出发点立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，目前仍处于征求意见阶段，后续可能综合各方意见进一步调整完善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月23日国家新闻出版署有关负责人表示对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见将认真研究。我们认为，此次《意见稿》引发较大市场关注，目前最终的政策版本仍不明确，考虑有关部门快速做出了积极回应，且对各方意见保持开放、关切态度，后续有望通过广泛听取各方意见，更好地完善相关规章条款，建议关注其最终落实力度。

　　2、《意见稿》或旨在制定较完整的政策框架接替此前《网络游戏管理暂行办法》，大多意见此前已有相关监管要求，核心在于引导游戏行业健康有序发展，并鼓励游戏精品化和出海方向。我们认为，《意见稿》核心在于引导游戏行业健康有序发展，同时强调鼓励精品原创游戏和游戏出海。伴随着AI等技术的不断发展，游戏作为重要的数字场景，有助于加速相关技术升级、促进业态裂变、提升产业价值；同时游戏在传承和传播传统文化方面具备重要作用和价值，近年来各大游戏厂商加速游戏出海，提升中国游戏在全球的影响力，有助于推动中华文化符号走向世界。

　　行业评级及投资策略：游戏作为重要的数字场景和文化载体，在AI等前沿技术应用、提升中华文化全球影响力等方面发挥了重要价值，后续有望在合规基础上有序健康发展，维持行业“推荐”评级。

　　重点推荐个股：考虑大厂在产品合法合规性上做得较为完善，内容研发实力雄厚，对于政策的适应能力强，重点推荐腾讯控股、网易等。

　　风险提示：游戏内容监管风险，版号政策趋紧，游戏研发及上线不及预期，海外游戏扩张进度不及预期，竞争加剧风险，互联网估值调整风险，汇率风险等。