银河证券-房地产行业2024年1~2月统计局数据点评：销售开工承压，投资降幅有所收窄-240318

　　事件：统计局公布2024年1-2月全国房地产开发投资和销售数据，2024年1-2月全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9%；1-2月新开工面积9429万方，同比下降29.7%；1-2月竣工面积10395万方，同比下降20.2%；1-2月商品房销售面积11369万方，同比下降20.5%；1-2月销售金额10566亿元，同比下降29.30%；1-2月房地产企业开发到位资金11369亿元，同比下降20.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　销售整体承压：2024年1-2月全国商品房销售面积11369万方，同比下降20.5%，降幅较上月扩大12pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年1-2月全国商品房销售额10566亿元，同比下降29.30%，降幅较上月扩大22.8pct。对应的1-2月销售均价为9294元/平米，按照单月数据倒推的2023年1-2月的销售面积和销售金额结果后，销售均价同比下降11.07%。年初房企推盘相对较少，春节前后叠加极端天气导致推盘供货受到影响。2月，5年期LPR超预期下调至4%以下，3月14日杭州发布取消二手房限购要求，我们认为需求侧的政策密集出台，市场有望受到一定的积极影响。

　　投资降幅有所收窄：2024年1-2月房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%，降幅较上月收窄0.6pct。年初房企投资意愿尚未完全修复。开工端：2024年1-2月新开工面积9429万方，同比下降29.7%，降幅较上月扩大9.3pct。由于销售市场并未修复，房企开工意愿较低。竣工端：2024年1-2月竣工面积10395万方，同比下降20.2%，同比增速由正转负。交付高峰期已过，受到恶劣天气等因素的影响，竣工受到影响。

　　到位资金降幅扩大：2024年1-2月房企到位资金16193亿元，同比下降24.10%，降幅较上月扩大10.5pct。其中1-2月国内贷款为3144亿元，同比下降10.30%；自筹资金5374亿元，同比下降15.20%，定金及预付款4630亿元，同比下降34.80%，个人按揭贷款2214亿元，同比下降36.60%。国内贷款同比降幅较上月收缩，与销售相关的定金及预收款、和个人按揭贷款的同比兼降幅均在30%以上，与1-2月的销售表现基本一致。

　　投资建议：2024年1-2月销售、开工、竣工等均承压。受到年初推盘较少、极端天气等因素的影响，行业整体表现欠佳。春节前后高能级城市陆续出台需求侧放松的政策，5年期LPR超预期下调，城市房地产融资协调机制精准支持房地产项目，我们认为行业有望受到积极影响，头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、万科A、滨江集团、龙湖集团、新城控股；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：中海物业、华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产、大悦城；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。

　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险