广发期货-《特殊商品》日报-240612

　　天胶观点

　　短时海内外产区持续降雨影响开割进程，但利于后期新胶产出，胶农开割意愿强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外到港货源节后未有明显增加趋势，国内天胶库存持续去库，供应面助力胶价偏强运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费方面，成品库存压力拖拽全钢胎开工下滑，企业对原材料高价避险，采购情绪有限。综上，根据近期降雨情况分析，东南亚产区预计6月中下旬才能大幅开割，短期全球主产区供应偏紧局面难以缓解，原料价格或延续强势，预计胶价短期维持高位震荡。中期来看，随着东南亚产区正常开割，旺产期供应上量较快，供应压力有所缓解，原料价格逐步回落，现货紧张环节，带动胶价下行，但考虑到EUDR法案导致的成本增加，价格中枢上移，预计价格中枢在14500元/吨附近。

　　纸浆观点

　　供应端,国际主要市场发运至中国数量预期下降，国内5月进口量环比下降，外盘价格高位支撑市场走势。需求方面，原纸厂家延续刚需，原纸厂家终端订单跟进有限，原纸价格上涨乏力，纸厂开工负荷预期走低，对原料采购积极性一般。总体而言，主要市场发运至中国数量下降，下游维持刚需，纸企开工维持中位偏低水平，场内高价出货受阻。短期内纸浆市场偏弱震荡，建议关注港口库存变动情况及原纸厂家采购需求情况。

　　工业硅观点

　　供应增加，需求表现低迷，工业硅价格压力渐显。5月中国工业硅产量在40.81万吨，环比增加4.94万吨，同比增长13.68万吨;多晶硅产量在17.7万吨，环比减少0.42万吨。6月工业硅将供增需减，库存逐步积累，近月依然承压。本周期价震荡回落，基差有所回升，买现货抛期货的无风险套利及跨期正向套利的无风险窗口逐步收窄。需注意套保套利头寸的增加或将给盘面带来压力。但考虑到仓单和持仓量较高，价格波动较大，建议投资者注意头寸管理。