光大证券-电新公用环保行业周报：围绕电改主线继续重点推荐配电侧-240623

　　整体观点：

　　1、电改：从政策角度，推进新能源入市、电碳结合、电网投资是接下来的重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　在新能源入市和电碳结合方面，我们认为政策将围绕推动新能源“电量”、基荷能源“容量”持续提升，来保障用电安全。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　电网投资方面，提高负债率、增加输配电价或居民电价、放开社会资本投资，都是可以增加电网投资资金来源的选项。

　　核心矛盾点的暴露是政策和行动落地的催化剂，在“双碳”战略的推动下，新能源电量比例需要持续上升。当前电网中特高压和主网的持续投入是确定性事件，大基地建设因而可持续推进；但分布式当前具有较大压力，故在未来完善分布式新能源入市兜底政策、增加配网投资也是相对确定事件。

　　（1）配电侧投资是推动分布式新能源消纳、推动电碳结合的重要举措。

　　建议关注：泽宇智能、许继电气、东方电子、三星医疗、四方股份、威胜信息、安科瑞等。

　　（2）此前市场对于新能源入市后新能源运营商盈利预期较低，我们认为政策有望稳定入市后收益预期、并增加碳收益。

　　建议关注：龙源电力（H）、太阳能。

　　2、户储：光储持续降本助力“一带一路”战略，以及中亚、东南亚部分国家电力系统不稳定、电价较高，均推动分布式光储需求大幅提升，能够率先开拓并占领市场的企业的出货量有望快速提升。叠加欧洲户储库存去化有望在24Q3完成，户储板块有望迎来反弹机会。

　　建议关注：德业股份、艾罗能源、禾迈股份。

　　风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。