光大证券-电力设备新能源行业碳中和领域动态追踪（一百二十七）：亚非新兴市场逆变器需求旺盛，变压器出口持续景气-240620

　　事件：2024年5月光伏和电力设备出口数据发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　逆变器：出口规模连续三个月实现环比提升，亚洲、非洲新兴市场增速亮眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　总量层面：2024年5月我国逆变器出口规模7.8亿美元，同比-27%，环比+12%。

　　结构层面：分大洲来看，2024年5月我国逆变器出口欧洲规模3.4亿美元，同比-46%，环比+15%；出口亚洲规模2.5亿美元，同比+28%，环比+9%；出口美洲规模1.3亿美元，同比+13%，环比+11%。分国家来看，2024年5月我国逆变器出口巴基斯坦规模0.64亿美元，同比+521%，环比+31%；出口印度规模0.45亿美元，同比+157%，环比+18%；出口南非规模0.19亿美元，同比-81%，环比+51%；出口越南规模0.08亿美元，同比+144%，环比+45%。

　　组件+电池：环比跌幅较上月收窄。

　　总量层面：2024年5月我国组件+电池出口金额28.3亿美元，同比-38%，环比-1%；结构层面：2024年5月，我国组件+电池出口欧洲规模13.6亿美元，同比-46%，环比-0.2%；出口亚洲规模9.7亿美元，同比-12%，环比-6%。

　　变压器：1-5月大中型变压器出口金额同比增速较高，其中出口欧洲、北美洲、大洋洲的金额同比增速仍较高。

　　2024年1-5月，总出口金额160亿元，同比+28.61%；5月出口36亿元，同比+29.2%，环比+5.6%。1-5月大、中、小三种类型变压器出口金额分别为57、55、47亿元，同比增速分别为+57.5%、+47.9%、-6.6%。

　　2024年1-5月，大中型变压器（电力电网级）出口金额合计113亿元，同比+52.6%；5月出口26亿元，同比+42.9%，环比+4.8%。其中，1-5月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为45.4、14.9、27.9、10.8、10.7、3.0亿元，同比增速分别为39.3%、39.0%、122.5%、80.1%、4.5%、67.6%。

　　电表：1-5月出口亚洲、非洲的金额同比增加，其它区域同比减少。

　　2024年1-5月，总出口金额40.8亿元，同比+3.49%；5月出口10.1亿元，同比+16.6%，环比+38.0%。1-5月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为15.7、10.1、12.4、0.1、2.0、0.5亿元，同比增速分别为43.6%、21.6%、-27.2%、-19.6%、-2.1%、-50.3%。

　　开关：1-5月出口金额除北美外，其他地区均同比增加。

　　2024年1-5月，总出口金额113.5亿元，同比+30.84%；5月出口24.3亿元，同比+25.8%，环比+0.9%。1-5月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为70.0、13.3、11.6、3.3、10.0、5.2亿元，同比增速分别为39.3%、19.2%、14.7%、-18.1%、17.5%、97.8%。

　　投资建议：亚洲、非洲分布式光储的需求大幅提升，能够率先开拓占领市场的企业的出货有望快速提升，且获得超额盈利：推荐德业股份，关注艾罗能源、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技。电力设备领域出海确定性较强，关注金盘科技、思源电气、三星医疗、海兴电力。

　　风险分析：竞争加剧风险；海外市场经营风险。