东莞证券-汽车行业跟踪点评：3月汽车产销同环比双增-240412

　　事件：

　　近日中汽协、乘联会发布2024年3月汽车产销数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　3月汽车产销同环比双增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，同比分别增长4.0%和9.9%，环比分别增长78.4%和70.2%。3月车市回暖主要系节后多家车企启动降价补贴优惠，叠加新车型发布和以旧换新政策预期等因素驱动。春节假期导致低基数，3月产销环比高增。3月，汽车国内销量219.2万辆，同比增长5.0%，环比增长81.8%；汽车出口50.2万辆，同比增长37.9%，环比增长33.0%。库存方面，3月汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降4.1pct，环比下降9.1pct。乘用车方面，3月乘用车产销分别完成225.0万辆和223.6万辆，同比分别增长4.7%和10.9%，环比分别增长76.8%和67.7%。商用车方面，3月商用车产销分别完成43.7万辆和45.8万辆，同比分别增长0.7%和5.6%，环比分别增长87.6%和82.5%。

　　自主品牌市占率稳步提升，品牌力持续兑现。3月自主品牌零售93.0万辆，同比增长19.0%，环比增长51.0%；豪华车零售27.0万辆，同比下降3.0%，环比增长67.0%；主流合资品牌零售50.0万辆，同比下降8.0%，环比增长49.0%。3月自主品牌国内零售份额为54.8%，同比提升6.0pct。3月自主品牌出口达到34.1万辆，同比增长33.0%；合资与豪华品牌出口6.5万辆，同比增长110.0%。自主品牌在国内零售和出口市场获得明显增量，市场份额稳步增长。

　　新能源汽车延续快速增长趋势。3月新能源汽车产销分别为86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，环比分别增长86.0%和85.1%。市场占有率达到32.8%，环比上升2.7pct。按动力类型分类上看，3月纯电动汽车产销分别完成54.6万辆和56.6万辆，同比分别增长7.0%和15.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成31.7万辆和31.7万辆，同比分别增长94.6%和95.1%。

　　多家重点车企销量环比增长。3月，上汽集团销量38.1万辆，同比增长8.4%，环比增长83.5%，其中新能源汽车8.5万辆，同比增长30.0%，环比增长39.1%；广汽集团销量17.9万辆，同比下降22.6%，环比增长82.2%，其中新能源汽车3.4万辆，同比下降23.8%，环比增长133.6%；长城汽车销量10.0万辆，同比增长11.0%，环比增长41.2%，其中新能源汽车2.2万辆，同比增长66.3%，环比增长78.3%；长安汽车销量25.9万辆，同比增长5.7%，环比增长69.6%，其中新能源汽车5.3万辆，同比增长47.5%，环比增长128.2%。新能源车企方面，3月，特斯拉中国销量8.9万辆，同比增长0.2%，环比增长47.5%；比亚迪销量30.2万辆，同比增长46.1%，环比增长147.3%。

　　投资建议：3月车市回暖，叠加小米汽车上市和4月多种新车型发布、促进消费及调整汽车贷款相关政策指引出台，有望进一步激发汽车市场消费热情。汽车出海持续推进，随着国内汽车产业链的日趋完善和自主品牌的不断创新，中国汽车在海外市场竞争力逐渐增强。此外，汽车制造业产能出海趋势愈发明显，有望成为驱动业绩增长的因素之一。建议关注新能源出口端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）；华为车企合作伙伴：长安汽车（000625）；华为汽车产业链供应商：保隆科技（603197）、均胜电子（600699）；以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商：德赛西威（002920）、银轮股份（002126）、福耀玻璃（600660）。

　　风险提示：全球经济复苏低于预期风险；市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；地缘政治风险等。