天风证券-通信行业研究周报：海外云业务快速发展，AI成为海外巨头重要投入方向-240204

　　上周行业动态：

　　海外互联网巨头陆续披露最新财报，云业务快速发展，AI重点投入

　　微软：2024财年第二财季，营收同比增长18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，智能云部门的营收为259亿美元，同比增长20%，按固定汇率计算同比增长19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　Meta：该公司当季收入为401亿美元，较上季度同比增长25%，净利润140亿美元，同比增长300%，均为该公司历史最高记录。2024年，Meta的主要发展重点仍然是人工智能。

　　AWS：去年四季度的净销售额同比有增加。利润较上一年同期增加超过100亿美元；其中，云计算业务的营收，已连续3个季度环比增长。

　　Synergy：AI推动下2023年全球云计算支出年增19%

　　Synergy Research Group的新数据显示，2023年第四季度，全球企业在云基础设施服务上的支出接近740亿美元，同比增长率为20%，明显高于前三个季度。从全年来看，该市场较2022年增长了19%。虽然经济、货币和政治逆风有所减弱，但很明显，生成式人工智能技术和服务产生了重大影响，帮助进一步推动云支出。

　　本周投资观点：短期看，海外市场：一方面北美科技公司受益于AI旺盛需求拉动，业绩开始加速释放驱动股价持续快速上涨；另一方面，海外巨头仍在大规模投入AI持续展开军备竞赛；国内市场：光模块方向是少数出海真正受益全球AI建设浪潮的，业绩释放能力强劲，预计短期也将迎来加速，当前建议重视光模块投资机会。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。

　　一、人工智能与数字经济：

　　1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；建议关注：锐捷网络、东土科技、映翰通、三旺通信等；

　　2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）；建议关注：鼎通科技、太辰光、剑桥科技、光迅科技；

　　3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。

　　4、IDC&散热：重点推荐：润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、高澜股份、光环新网、申菱环境、数据港等；5、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等；6、通信+AIGC应用：建议关注：彩讯股份、梦网科技。

　　二、6G与卫星互联网：

　　国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、信科移动、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、海能达、华测导航（计算机联合覆盖）等。

　　三、通信+新能源：

　　1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技；

　　2、通信+智能汽车：建议关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）

　　风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险