中信期货-农业组策略日报：蛋白粕下方支撑渐显露，短多轻仓入场-240605

　　【异动品种】蛋白粕：下方支撑渐显露，短多轻仓入场

　　逻辑：国际方面，美豆播种进度低于预期，美豆跌势放缓，关注下方支撑力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前美豆主产区干旱指数44远低于去年，土壤墒情优异，预计美豆生长优良率较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南美收割近尾声，6月仍是出口高峰期。多家机构发布拉尼娜现象出现的预期报告，关注天气变化可能带来美豆企稳。国内市场，豆粕3400附近显露支撑，短多轻仓入场。现货方面，大豆到港压力有增无减，油厂豆粕快速累库，基差见顶回落，悲观情绪得到释放。下游养殖利润环比增幅明显，豆粕需求存在环增可能，但蛋白粕比价看豆粕无优势，饲料养殖企业逢盘面低位点价，但对远期基差合同购买意愿依然偏低，现货大部分依然随采随用。后期关注大豆到港不及预期、油厂降开机挺价、养殖利润继续回升、下游集中补库等多因素共振可能带来的豆粕价格探底回升。

　　操作建议：期货：背靠3400轻仓做多M2409；期权：买入期权做多波动率。

　　风险因素：产区天气，需求，地缘政治，宏观。

　　油脂：美豆种植加快叠加马棕增产预期强，油脂市场情绪偏弱

　　蛋白粕：下方支撑渐显露，短多轻仓入场

　　玉米：期货承压震荡，现货稳中偏强

　　生猪：现货涨幅收窄，期货回调

　　鸡蛋：现货持续回落，但盘面相对抗跌

　　橡胶：杯胶一个月来首次下跌，但盘面支撑仍强

　　合成橡胶：原料不断上行，盘面跌后反弹

　　纸浆：业界疲于调价，浆价震荡运行

　　棉花：价格接近前低，多空存分歧

　　白糖：原糖价格阶段性触底，内盘偏强震荡

　　苹果：果农忙于套袋，库内成交一般