海通国际-全球能源&ESG行业：全球核电重启与复兴浪潮，利好核电及铀板块-240527

　　事件：2024年3月，拜登政府宣布，美国联邦政府将提供15亿美元(约合108亿元人民币)贷款，用于重启密歇根州西南部的Palisades核电站，这将是美国历史上首次重启已关闭的核电站。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年4月，东京电力已向柏崎刈羽核电站反应堆输送核燃料，预计将于今年10月重启开始发电。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　日本重启核电机组。截至2023年底，日本共有12台在运核电机组，总装机容量11046 MWe，占全球总装机容量4.4%；在建核电机组2台，总装机容量2653 MWe。2023年的日本核能总发电量达到810亿千瓦时，日本核电占全球总发电量的6%，总发电量相比2022年增长50%。2023年2月底，日本内阁批准了一系列法案，其中包括一项《核能基本法》的修正案，根据该修正案，日本可以“采取必要措施，通过核能确保稳定的电力供应”；3月，日本内阁批准《实现绿色转型基本方针》对核电提出三项规定，一是到2030年将核电占比提高至20%—22%，二是对现有核电机组进行延寿，三是在已有厂址上新建核电机组替代关停的核电机组。但日本目前的核电新基准较为苛刻，审核漫长，此外对核燃料的处理也引起全球关注，日本核电重启阻碍较多。东京电力公司位于新潟县的柏崎刈羽核电站的7号机组已开始装入核燃料，这将作为日本核能复兴的一部分，有助于当地降低电力成本。柏崎刈羽核电站共有7台机组，总容量约为8千兆瓦。7号反应堆的重启是其系列计划的一部分，并预计到2025年全日本将有五座核反应堆重新上线。

　　美国历史上首次重启已关闭的核电站Palisades核电站。截至2024年4月，美国在运核电机组共94台，总装机容量96,952 Mwe，美国核电占全球总发电量的18%。其中，Palisades核电站有800 MWe产能，自1971年起由密歇根州的CMSEnergy公司拥有，2007年被出售给路易斯安那州的Entergy公司。由于市场和运营因素，该电站于2022年停止运营，Holtec International于同年收购该核电站并计划将其拆除。然而目前，在密歇根州政府和拜登政府的支持下，Holtec的拆除计划转变为2025年前重启核电站计划。Palisades的重启将为成千上万的家庭、企业和制造商提供稳定可靠的电力供应。

　　能源转型和电力需求飙升推动核能复兴。核能发电因其在清洁性、稳定性等方面的显著优势，被视为全球能源转型过程中的关键战略部分，许多国家将核电视为其能源战略的核心，力图在保障能源安全的同时减少温室气体排放，核电的重要性日益凸显。随着全球AI数据中心及工业、交通行业电气化对电力的需求飙升，在一定程度上也激励核电重启。而核能复兴的推进，铀作为核能发电的关键原料，其需求量将大幅上升。这可能会导致铀价进一步上涨，并为投资者和相关企业带来新的机遇和挑战。

　　到2025年，预计全球核发电量将突破2021年的历史高点。虽然一些国家正在逐步淘汰或提前退役其核电站，但得益于法国完成的维护工作、日本多座发电站的核生产重启和新反应堆的建设，以及COP28气候变化会议超过20个国家签署的联合声明，承诺到2050年将核电装机容量翻一番。根据国际原子能机构(IAEA)统计，截至2024年4月，全球共有416个在运核电机组，总装机容量为374,641 MWe；正在建设的核电机组有59个，总装机容量为61,637 MWe；已关闭的核反应堆共有210个，总装机容量为106,020 MWe。国际能源署（IEA）预计到2025年，全球核能发电量预计将超过2021年创下的纪录，预计全球将增加29 GW的新核电容量，到2026年全球核能发电量将比2023年高出近10%。

　　投资建议：建议关注全球核电及铀业企业如【东京电力】、【Constellation Energy】、【中广核电力】、【PowellIndustries】、【中广核矿业】及【Cameco Corporation】。

　　风险提示：政策推进不及预期；电力需求不及预期。