开源证券-金融工程专题：基金仓位监测，电子煤炭加仓明显，红利低波尚未拥挤-240213

　　权益总仓位维持历史高位水平

　　在前期专题报告《偏股混合型基金指数：优势、复制与超越》中，我们详尽讨论了基金持仓的“实时测算方法”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基金持仓的实时测算，是一个复杂的系统性工程，当前我们已经可以达到较高的测算精度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇报告我们基于二次规划方法，总结回顾了2023年Q3以来偏股混合型基金的持仓变化，探讨公募基金当前的权益筹码分布动向。

　　2023年，基金规模整体处于下滑态势，截至2023年Q4，偏股混合型基金总规模22646亿元，产品总数量2296只，相较于2022年Q4规模降低5925亿元。2023年Q3以来，权益总仓位在86%左右保持稳定，基本维持在历史高位水平。从细分仓位来看，A股仓位从78.4%降至77.8%，港股仓位从7.7%提升至8.2%。

　　电子煤炭加仓明显，计算机仓位大幅下降

　　2023年Q3以来，A股行业仓位中，汽车、电子和农林牧渔仓位提升幅度居前，分别提升2.3%、2.1%和1.1%。其次，计算机、电力设备和食品饮料仓位分别下降3.5%、1.7%和1.3%。港股GICS中，医疗保健、能源仓位分别提升0.3%、0.2%，通信服务、信息技术仓位分别下降0.3%、0.1%。2023年Q3以来，电子行业仓位从9.5%提升至11.6%，接近历史高位13.4%（2020.2.28）；煤炭行业仓位先降后升，2023.6.30至2023.10.20，仓位从0.75%降至0.45%，随后仓位快速提升，当前仓位1.4%，2023Q3以来仓位近乎翻倍，接近历史高位水平；汽车行业仓位稳步提升，仓位在2023.12.15创历史新高5.2%，截至2024.2.2，汽车行业仓位4.8%，处于历史高位水平；计算机行业仓位在2023.7.14创2018年以来历史新高9.4%，随后仓位下降明显，当前仓位5.3%。

　　热门概念仓位监测：红利低波尚未拥挤

　　从热门概念仓位变动来看，红利低波仓位自2021.8.31之后维持2%左右历史低位水平，当前仓位2.1%，尚未拥挤；茅指数受行情下滑及基金减仓影响，仓位自2021.2.26开始下降，2023.10.3之后，茅指数仓位进一步加速下降，当前仓位10.9%；中字头央企指数仓位在2022年9月开始提升，2023年Q3之后仓位稳定在5%左右；2023年Q3以来，中特估仓位先降后升，2023.10.13之后仓位提升，当前仓位5.5%；光伏仓位自2022年8月达到历史高位后，开始下降，当前仓位2.3%，接近2019年5月仓位水平；2023年Q3以来，AIGC在2023年7月至10月仓位下降，2023年11月至2024年1月仓位上升，2024.1.5仓位达到历史高位1.9%，当前仓位1.3%。

　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化