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  • 民生证券-新巨丰-301296-2024年三季报点评:收入重回增长区间,行业并购有望打造国产“利乐”-241030

    日期:2024-10-30 23:26:16 研报出处:民生证券
    股票名称:新巨丰 股票代码:301296
    研报栏目:公司调研 徐皓亮  (PDF) 3 页 600 KB 分享者:ant****kw 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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      事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新巨丰发布2024年三季报,2024Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润4.26/0.39/0.36亿元,同比增长15.31%/19.91%/17.35%;24年前三季度实现营收/归母净利润/扣非净利润12.49/1.25/1.12亿元,同比增长0.98%/11.91%/3.37%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      政策出台客户预期增强,三季度备货推动整体收入增长。24Q3公司营收为4.26亿元,同比增长15.31%。公司采取“以销定产”的订单式生产模式,根据客户下达的订单进行日常生产,下半年随着国家一系列政策出台,客户预期下游需求转好在三季度备货推动整体收入增长。

      盈利水平保持平稳。24Q3毛利率/净利率分别为23.24%/9.10%,同比分别+0.29/0.35pct,整体盈利水平保持平稳。24Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为2.10%/7.50%/0.79%/0.79%,同比变化-0.11/-0.91/+0.08/+1.42pct,管理费用率下降主因去年同期有股权激励费用987万元,财务费用率上升主因贷款利息增加。24前三季度经营性现金流净额为3.09亿元,同增48%,主要系公司消化库存减少原材料采购同时原材料价格下降所致。截至24Q3公司资产负债率为26.10%,同比上升1.85pct;应收票据及应收账款为3.47亿元,较年初同比变动-15.16%。

      投资建议:内部:公司产能快速扩张,目前产能达到280亿包(新增100亿包),背靠伊利不断提升大客户份额,产能利用率有望提升带来盈利水平持续改善。外部:公司加快产业整合节奏,目前已完成对纷美的收购,公司产能再上一层台阶,同时拥有灌装机生产能力,向产业链上游扩展。内外兼修助力公司提升自身竞争力,市场份额有望进一步提高。我们预计2024-2026年归属母公司净利润为1.8/2.0/2.3亿元,对应PE为21X/19X/17X,维持“推荐”评级。

      风险提示:行业竞争加剧风险,对核心客户依赖度过高风险

      

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