天风证券-CrowdStrike-CRWD.US-FY2024Q4点评：业绩创纪录，AI取得显著进展-240309

　　FY24Q4 CrowdStrike总收入为8.45亿美元（同比+33%），超过彭博一致预期（8.396亿美元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度经常性收入（ARR）同比增长34%，截止2024年1月31日增长至34.4亿美元，超过彭博一致预期（33.9亿美元），本季新增2.82亿美元，创历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Non-GAAP运营利润为2.131亿美元（同比+123%）。Non-GAAP净利润为2.36亿美元（同比+110.7%），超过彭博一致预期（2.02亿美元）。经营活动现金流为3.47亿美元（同比+27%）。自由现金流为2.83亿美元（同比+ 35%，达到收入的33%）。经营活动现金流和自由现金流均创记录。

　　2024财年全年总收入为30.56亿美元（同比+36%）,符合彭博一致预期（30.5亿美元）。订阅收入为28.7亿美元（同比+36%）。订阅毛利率为78%，去年为76%。Non-GAAP运营利润为6.6亿美元(同比+85%)，超过彭博一致预期（6.35亿美元）。净利润为8930万美元，超过彭博一致预期（6644万美元），去年同期为-1.83亿美元。Non-GAAP净利润为7.52亿美元（同比+104%），超过彭博一致预期（7.17亿美元）。经营活动现金流为11.66亿美元，去年同期为9.41亿美元。自由现金流为9.38亿美元，去年同期为6.77亿美元。

　　分板块来看，2024 Q4订阅收入为7.96亿美元（同比+ 33%）。专业服务收入为4940万美元（同比+26%）。分地域来看，收入约68%来自美国；16%来自欧洲、中东和非洲；10%来自亚太地区；6%来自所有其他市场。

　　持续盈利，交易量创历史新高：CrowdStrike连续四个季度实现GAAP盈利。本季度云安全势头加速，净新ARR同比增长近200%。年终ARR超过4亿美元，是市场上最大的云安全企业之一，Forrester Wave云安全将CrowdStrike列为整个云安全市场仅有的两家领导者之一。交易量创历史新高。第四季度完成了超过250笔金额超过100万的交易，超过490笔金额超过50万的交易，超过1,900笔金额超过10万的交易，交易数量同比增长超过30%。订阅客户数量为5个或以上、6个或以上、7个或以上模块，分别增长至订阅客户的64%、43%和27%。

　　收购Flow Security，保护云数据：公司宣布收购业界首个也是唯一一个云数据运行时安全解决方案Flow Security，以扩大数据保护范围。去年9月对应用程序安全态势管理提供商Bionic的收购；去年3月对基于行为人工智能的电子邮件安全平台Abnormal Security的投资，都体现了CrowdStrike对产品套件的不断拓展和整合，扩大云安全领先地位。

　　加强与戴尔的合作关系：CrowdStrike和Dell宣布扩大战略合作伙伴关系，将Dell的托管检测和响应（MDR）服务与业界领先的人工智能原生CrowdStrike Falcon XDR平台结合起来，帮助客户抵御日益复杂的网络攻击。自去年宣布与戴尔建立合作伙伴关系以来，已经达成了总交易价值超过5000万美元的交易。

　　投资建议：本季度CrowdStrike业绩强劲且创纪录，虽然安全市场存在激烈的竞争，但CRWD在云安全、下一代SIEM等关键业务领域强势增长，并且通过独特的单一平台和单一代理技术以及不断的创新维持其在网络安全市场的领先地位。另外在AI方面也取得了显著进展，特别是Charlotte AI的全面推出和宣布对Flow Security的收购，增强了公司在云数据保护和安全领域的竞争力。建议关注CrowdStrike。

　　风险提示：竞争加剧，对第三方数据中心的依赖，收入增长减速。