国联期货-玉米周报：假期现货有所下调，短期卖压仍需释放-240218

　　行情回顾

　　节前连盘玉米延续反弹走势，主力2405合约收于2413元，周涨幅0.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　运行逻辑

　　从玉米周期角度看，2020年-2022年我国玉米处于牛市周期，新冠疫情与地缘政治事件后，全球农产品生产成本上移，带动农产品价格中枢上移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年起随着全球供需格局逐步宽松，国内玉米供需缺口得到有效填补，我国玉米转入熊市周期。

　　从整体影响因素看，供给方面，新作增产有效保证新年度玉米供给，多元化谷物进口仍然存在替代影响，远期交货月美国玉米和巴西玉米均有较大进口利润；需求方面，深加工消费量保持稳定，饲料消费相比去年将有所下降；政策方面，保证粮食安全，保障农民收益；宏观方面，经济修复大趋势较为明确，2024年以温和复苏为主。综上所述，在供需相对宽松的格局下，玉米重心将会继续下移，考虑到农产品价格中枢上移和政策因素，下移空间相对有限。

　　从盘面交易角度看，节后港口贸易商收购价格较节前下调约30元/吨，目前收购价格为2270-2290元/吨，东北基层售粮已陆续恢复，整体还有四成多玉米等待上市，盘面短期仍需消化部分卖压，但考虑到贸易库存低位且已开启建库，下游饲料企业库存也有建库需求，所以节后玉米现货下跌空间有限，低点参考贸易商建库成本，建库成本折合港口约2250元/吨。

　　推荐策略

　　单边：节前盘面已出现一定反弹，节后卖压仍需释放，短期做空思路为主，待C2405跌至2300元/吨附近时空单可考虑止盈；套保：近期基差走弱幅度较大，可关注卖出套保机会