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行情回顾
本周板块表现:上周(2024/03/04-2024/03/08)5个交易日,SW机械设备指数上涨2.23%,在申万31个一级行业分类中排名第7;同期沪深300指数上涨0.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】至今表现:SW机械设备指数下跌3.71%,在申万31个一级行业分类中排名第13;同期沪深300指数上涨3.32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:
中央推动新一轮大规模设备更新,关注工业母机、铁路装备、工程机械等方向。近日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,会议指出结合各类设备和消费品更新换代差异化需求,加大财税、金融等政策支持,有序推进老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造,我们重点看好工业母机、铁路装备、工程机械等领域更新带来的投资机会。
复盘日本机床发展史,看好当前国内机床板块机遇。日本机床工业从1889年起步,在政策支持、企业创新拼搏交织下从1982年开始后来居上,市场份额达到全球第一,我们通过深入复盘总结经验,认为当前国内企业也有较多相似的成长机遇。从产业变革视角,日本借助数控技术出现/机床高经济性实现超车,对标国内关注数字工厂、AI技术应用带来的新机会和成本端优势;从产业链视角看,日本机床行业成长过程中产业链上中下游互相拉动形成了良好协同,对标国内一方面关注上游产业链的投资机会,一方面关注下游新能源汽车行业快速成长所带来的机遇;出海视角看,历次比较有持续性的机床需求增长均出现在制造业转移时期,目前印度、墨西哥、越南等新兴市场快速增长,新一轮制造业转移已有苗头,关注国内头部企业出海表现;政策视角看,日本成功使用组合型政策工具助力产业发展,目前政策支持开启新一轮大规模设备更新,国内政策支持力度也有望不断加大,关注政策催化带来的企业、行业变化机会。
铁路固定资产投资持续向上,继续关注铁路装备。1)铁路投资持续增长、客运量恢复:根据国家铁路局,23年我国铁路固定资产投资同增7.5%,24年1-2月全国铁路固定资产投资652亿元,同比增长9.5%,铁路固定资产投资持续向上。24年春运期间全国铁路客运量4.84亿人次,同增39%,客运量恢复超预期。2)动车组保有量增速回升:根据人民铁道官微,2023年全国铁路动车组保有量4427标准组,35416辆,同比增长5.55%(按辆计),增速较22年显著提升(22年动车组保有量33554辆,同比增长1%)。3)高级修进入爆发期:动车组运行约12年需要五级修,根据国家铁路局,11年-16年动车组保有量五年增长200%,对应23年五级修进入爆发期,轨交装备维保市场有望高增,建议关注轨交车辆龙头中国中车。
24年1-2月份挖机内销降幅收窄,关注三月份工程机械开工旺季。国内:根据中国工程机械工业协会数据,24年1-2月份合计挖机国内销量为11258台,同比-25%,好于前期CME预期,降幅明显低于23年四季度,工程机械内销拐点渐行渐近,建议持续关注3月份工程机械开工旺季,我们看好24年挖机内销迎来拐点。海外:24年1-2月份挖机出口销量为13726台,同比-19%,主要系部分地区出口基数较高、国产品牌海外渠道补库存等因素影响,随着一带一路沿线国家的深度合作,我们看好挖机出口销量重回增长区间,中长期看好工程机械厂商出海机遇。
投资建议:
我们看好大规模设备更新后带来的投资机会,建议关注轨交设备、工业母机、工程机械等方向。建议关注中国中车、华中数控、科德数控、徐工机械、柳工。
风险提示
宏观经济变化风险;原材料价格波动风险;政策及扩产不及预期风险
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