首创证券-电子行业周报：实物分配股票，提升资本市场活跃度-240701

　　 1-5月计算机、通信和其他电子设备制造业利润增幅达到56.8%6月27日，根据国家统计局公布数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%（按可比口径计算）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长56.8%，超出全国规模以上工业企业整体增速53.4个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　实物分配丰富创投基金退出渠道，降低股份集中减持对股价的冲击6月26日国新办举行国务院政策例行吹风会，证监会表示正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点。1、实物分配股票的机制形成后，会增加创投基金退出渠道，缩短基金退出周期。2、有助于解决GP和LP在创投基金退出时点和价格上的分歧，实物分配股票能够提供灵活的退出形式，满足不同投资者的需要。3、私募股权创投基金可以将集中持有的上市公司股票分散给LP。从上市公司角度看，分散了单个股东的直接持股比例，减少了二级市场因创投基金集中减持带来的股价冲击风险。

　　有利于增加上市公司股东数量，提升二级市场活跃度，将会吸引更多的创投基金投资科技初创公司

　　从创投基金集中持股，到分散给LP各自持股。1、增加了上市公司股东的数量，2、增加二级市场交易者数量。股东数量和交易者数量的增加，均有利于提升二级市场的活跃度。

　　与创投基金实物分配股票类似，港股科技公司有通过实物分配股票退出案例：腾讯曾分发9.58亿股美团股票给股东

　　2022年腾讯以分发特别红利方式，将其所持有9.58亿股美团股票分发给股东，分派比例为10:1（每持有10股腾讯获派1股美团）。

　　电子板块下跌-2.71%

　　6月24日至6月28日，上证指数下跌-1.03%，中信电子板块下跌2.71%。年初至今，上证指数下跌-0.25%，中信电子板块下跌-9.54%。

　　电子各细分行业涨幅

　　6月24日至6月28日，电子细分行业涨幅分化，消费电子组件、消费电子、面板、PCB涨幅靠前，分别上涨2.71%、2.16%、0.66%、0.39%。

　　投资建议

　　我们认为实施实物股票分配，有助于优化多层次资本市场的功能和机制，为资本市场培育优秀科创企业提供肥沃的土壤。多渠道的退出方案，将会吸引更多资本在一级市场培育科技领域的初创公司，为二级市场提供优秀的上市公司，整体上利好科技类股票。推荐关注以算力、存储板块为主的半导体行情。

　　风险提示

　　1、下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。2、私募创投基金LP与GP对于实物分配股票方案达不成一致协议。