东莞证券-农林牧渔行业双周报：猪价与养殖盈利持续回升-240616

　　SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年6月3日-2024年6月14日，SW农林牧渔行业下跌5.13%，跑输同期沪深300指数约4.06个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分板块中，养殖业、饲料、农产品加工、种植业、渔业和动物保健均录得负收益，分别下跌3.65%、5.52%、5.78%、6.08%、11.2%和11.25%。估值方面，截至2024年6月14日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.47倍，近期行业估值有所回落。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约52.4%的分位水平，处于相对较低的位置。

　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年6月3日-2024年6月15日，全国外三元生猪平均价由18.01元/公斤回升至18.57元/公斤，猪价持续回升。成本：截至2024年6月14日，玉米现货价2461.29元/吨，价格有所回升；截至2024年6月14日，豆粕现货价3382元/吨，价格有所回落。盈利：截至2024年6月14日，自繁自养生猪养殖利润为413.26元/头，盈利较上周有所增加；外购仔猪养殖利润为396.11元/头，盈利较上周有所增加。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年6月14日，主产区肉鸡苗平均价为2.33元/羽，近两周均价较上两周均价回落17.5%；主产区蛋鸡苗平均价3.5元/羽，近两周均价较上两周均价回落2.8%。白羽鸡：截至2024年6月14日，主产区白羽肉鸡平均价为7.01元/公斤，近两周均价较上两周均价回落6%；白羽肉鸡养殖利润为-3.42元/羽，亏损额有所增加。

　　维持对行业的“超配”评级。生猪价格持续回升，养殖成本压力较去年有所下降，养殖盈利有望持续回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，猪价持续回升，有望带动肉鸡需求回升，关注景气度边际改善的机会，关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料与动保方面，关注养殖盈利好转带来需求好转的机会。宠物食品方面，出口有望回升，国内市场持续扩容，关注优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、立华股份（300761）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）；乖宝宠物（301498）、佩蒂股份（300673）等。

　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。