兴业证券-全球龙头估值比较二：消费篇-240413

　　对于成熟的消费行业，估值和盈利的匹配度也是投资者在进行决策之时需要重点考虑的问题之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本篇报告，我们将从全球视角出发，考察各消费细分行业龙头的估值水平，我们借助PE-G和PB-ROE两套估值框架，对20个消费细分行业的A股龙头和海外上市龙头进行对比，解决以下三个问题：当前A股消费龙头的估值水平如何？和全球的消费龙头相比有明显估值优势吗？综合考虑业绩增速和盈利能力，有哪些细分行业被明显低估？

　　在海内外消费龙头公司筛选方面，基于GICS分类，共选择20个消费相关的GICS子行业，并根据子行业属性归纳为消费6大领域：食品饮料、医药生物、社会服务、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　在指标选取方面，估值指标使用PE_TTM与PB_LF，净利润增速与净资产收益率均使用未来12个月彭博一致预期。数据截至时间均为2024年3月15日。

　　对比全球消费龙头估值水平，可以发现在经过过去三年的估值压缩后，当前A股消费龙头在全球视角下已处于较低水平。从所划分的大类行业来看，社会服务、纺织服饰、商贸零售估值优势显著，食品饮料、医药生物、农林牧渔与海外整体估值水平接近。

　　从PE-G角度看，GICS子行业中估值有优势的行业包括，白酒与葡萄酒、药品零售、生命科学工具和服务、保健护理产品经销商、酒店度假村与豪华游轮、休闲设施、餐馆、服装服饰与奢侈品、个人用品、服装零售、专卖店。

　　从PB-ROE角度看，GICS子行业中估值有优势的行业包括，生命科学工具和服务、保健护理产品经销商、服装服饰与奢侈品。

　　风险提示：仅为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐及建议。