财通证券-计算机行业投资策略周报：华为加大对伙伴激励，关注英伟达新一代芯片进展-240317

　　华为与伙伴共享数智化机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月14日，华为中国合作伙伴大会2024在深圳隆重开幕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大会以“因聚而生，数智有为”为主题，面向数智化转型的浪潮，华为携手伙伴共同探讨如何通过强化“伙伴+华为”体系，帮助客户抓住数智化转型的巨大机遇，加速迈向智能世界。我们认为，如华为所述，数智化转型大势所趋，底层驱动力十足，华为相关合作伙伴有望跟随华为一道乘风而上。

　　伙伴激励机制全面提升。华为对合作伙伴的激励力度全面加强，包括：对NA市场，加大营销等积极支持，提升150%；对商业市场，新客户+新伙伴+业绩增长专项激励提升86%，个人激励提升100%；对分销市场，金牌出货返点提升130%。我们认为，随着华为伙伴激励力度加大，华为相关合作伙伴盈利能力有望提升。

　　GTC2024:英伟达有望发布新一代AI芯片——B100。在本次会议中，英伟达有望发布继Ampere、Hopper之后的新一代数据中心GPU——Blackwell。随着LLM模型、图像/视频等生成式AI的发展，模型算法对算力的需求持续增长。仍在快速膨胀的需求亦将加速芯片的发展。以A100推理GPT-3175B的性能为例，H100是A100的11倍，B100在H100的基础上或将继续成倍提升。

　　B100发布有望带动相关配套产品发展。随着模型算法持续迭代，越来越大的参数规模使得单个卡/单个服务器无法再承载一个大模型，同时对于芯片间交互/服务器间交互的需求也不断增大。从P100、V100、A100、H100，英伟达芯片与算法一起互相促进发展，并带动了存储（HBM）、网络（光模块、交换机）、散热（液冷）。我们认为，B100作为新一代英伟达数据中心芯片，其配套的HBM、光模块、散热系统等核心零部件亦有望迭代，进而带来广阔市场机遇。

　　投资建议：请见正文。

　　风险提示：AI技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策支持不及预期风险、全球宏观经济风险