方正中期期货-钢材日度策略报告-240625

　　螺纹钢：

　　【市场逻辑】

　　螺纹持续走弱仍是源自市场新利多因素较少，产业内部在铁水有见顶回落预期后，炉料承压，成本端拖累螺纹价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内市场最大的问题是政策刺激预期持续落空，从陆家嘴会议，到6月MLF和LPR利率不变，以及近期总理在讲话中提及不会有强刺激出台，导致市场对7月三中全会出台新政策的预期也大幅下降，但同时内需却相对一般，地产无明显改善，专项债发行进度尚可，但河南传出用新增专项债偿还存量债务的消息后，基建回升预期也转弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外则是美欧PMI环比下降及美联储降息预期下调，从基本面看，黑色并不存在深度负反馈基础，不过一旦再通胀和降息交易均消失，对商品整体将形成较大压力，螺纹也将受拖累，目前螺纹现货价格较低，10合约存在提前下跌修复基差的可能。

　　【交易策略】

　　10合约做多价值消失，以卖保为主，结合现货价格及05合约走势，向下关注3450支撑，后期商品市场情绪企稳，选择做多01合约。套利可以关注卷螺差扩大和月间反套。

　　热轧卷板：

　　【市场逻辑】

　　短期热卷在粗钢减产、政策预期落空，及经济数据偏弱的影响下，跟随成本端震荡走弱。基本面看，热卷产需同步回落，库存转增，库存同比增幅扩大，冷热中板整体产需同比增速延续之前水平，库存增幅未明显走扩，板材维持弱稳状态，需求仍有韧性。5月钢材直接出口回升，超市场预期，间接出口整体偏好，汽车、家电仍较强，同时5月欧日韩制造业PMI环比回升，东盟及全球PMI维持50以上，外需仍有韧性，同时中国热卷价格在全球仍偏低；但6月以来欧盟经济再次走差，海外补库逻辑受阻，商品市场情绪持续降温，热卷短期继续跟随成本端偏弱波动，但大跌驱动稍显不足。

　　【交易策略】

　　热卷需求仍有韧性，短期市场情绪较弱拖累热卷价格，关注3700附近支撑，等待商品市场情绪企稳，或看到有色等品种重新走强后，在进行做多。