华宝证券-银行业理财产品周观察：理财业绩基准下调是因为投资达标率不佳？-240321

　　投资要点

　　理财产品发行的业绩比较基准呈下行趋势，理财业绩基准进入“2”字头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止2024年2月，3个月以内固收类理财新发业绩基准已低于3%，进入“2”字头，6个月以上期限的固收类理财新发业绩基准差距不大，暂时维持在3.5%以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　长期限与短期限固收理财业绩基准差距在明显收窄。自2023年以来，1年以上期限的固收理财产品业绩基准下降明显，原先每拉长6个月-1年投资期限，固收理财业绩基准能提升大约50bp，但截至目前，投资期限6个月以上产品的业绩基准差距不大，这对投资者来说可能意味着，投资更长期限产品获得更高收益的空间在缩小。

　　业绩基准和达标率都是考察理财产品的重要指标，但二者的观察时间点不同。站在投资者视角看，业绩基准的高低影响购买前决策，而达标率影响购买后是否赎回或加投。如果产品的基准低但达成率高，对投资者来说可能吸引力不大，如果基准高但达成率低，对投资者来说也没有意义。

　　这两个指标能反映什么？业绩基准是理财投资管理人基于产品类型、期限、投资策略、定位等方面，再结合当前宏观经济所处的周期及市场走势，综合评估确定。同时，业绩基准也是考核理财投资管理人的重要依据，基准≈产品运作的合格线。达标率则是对业绩的检验，产品投资回报≥基准，则意味着产品达标，高达标率既考验业绩基准制定的合理性又考验投资管理能力。

　　关于理财子公司纷纷下调业绩比较基准的原因，可能出自两方面，一是客观上市场利率下行，降息预期仍在，在当下市场环境中做出更高回报率难度较大；二是，主观上匹配不同渠道客群的投资目标做的浮动调整。目前理财产品业绩下调更多是基于客观市场原因下的理性调整。

　　对于投资者来说，理财选品该看业绩基准还是达标率？越来越多的的投资者意识到，如果业绩基准达不到，再高的业绩基准也是“画大饼”，不是实打实的投资回报。高达成率是对投资能力的检验，投资者可以在高达成率里挑选相对高收益的产品，优先关注业绩达成率较高的几家理财公司产品，参考正文中为大家整理的不同运作模式和不同机构理财产品达成率，结合自身投资风险偏好和流动性规划，选择适合自己的产品类型，同类对比挑选业绩基准相对高的理财产品进行投资，可能会有较好的投资体验。

　　风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。