国信证券-通信行业周报2024年第19周：北美数通产业链增长亮眼，我国首发中轨通信卫星-240512

　　行业要闻追踪：lumentum、Fabrinet、Arista发布2024年一季度财报，三家厂商营收分别为3.67亿/7.32亿/15.71亿美元，同比分别变化-5%/+10%/+16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于AI发展，一季度光器件光模块厂商数通业务快速增长，Lumentum云和网络部门营收环比增长9%，同比增长7%；Fabrinet数据通信产品营收3.06亿美元，同比增长150%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交换机厂商Arista毛利率达到64.2%，高出前期公司指引的62%，并继续上调全年营收指引。此外Arista CEO表示，公司验证现实网络中不同数据包大小的整体一致性，以太网表现出了比IB网络快10%的性能。

　　我国首颗中轨宽带通信卫星（智慧天网一号01星（A/B））成功发射。“智慧天网”由清华大学提出中轨泛同步轨道天基网络，8颗星为一组。一号01星将开展天基网络路由交换、弹性容量按需覆盖、天基激光通信等技术试验，满足用户随遇接入以及互联网业务、地面蜂窝业务等互联互通。中轨道卫星还可以作为高轨与低轨卫星之间的信息传输中继站，高、中、低轨卫星互联网共同构建统一空间天地6G网络进一步推进。

　　行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年3月，5G移动电话用户达8.74亿户，占移动电话用户的49.8%；2）5G基站：截至2024年3月，5G基站总数达364.7万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元（同比+50%，环比+28%）；2024Q1，海外云厂商资本开支合计466.6亿美元（同比+37%，环比+7%）。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数下跌2.82%，沪深300指数上涨0.23%，板块表现强于大市，相对亏损3.08%，在申万一级行业中排名第14名。本周平均涨跌幅为-2.28%，各细分领域中，北斗涨幅为0.2%。

　　投资建议：关注AI主线、出海以及一季度复苏板块

　　（1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。

　　（2）中长期视角，出海企业下游需求逐步恢复，新产品技术加速拓展，建议关注物联网控制器（广和通、拓邦股份等），北斗导航（华测导航等）；运营商分红比例持续提升，高股息价值凸显，建议关注。

　　2023年5月份的重点推荐组合：中国移动、中际旭创、广和通、海格通信、光迅科技、申菱环境。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。