国信证券-统计局2024年1~5月房地产行业数据点评：销售量价单月降幅均收窄，开竣工累计同比持续改善-240617

　　事项：

　　统计局公布2024年1-5月房地产投资和销售数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-5月，商品房销售额35665亿元，同比-27.9%；商品房销售面积36642万㎡，同比-20.3%；房地产开发投资40632亿元，同比-10.1%；房屋新开工面积30090万㎡，同比-24.2%；房屋竣工面积22245万㎡，同比-20.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国信地产观点：1）销售量价单月降幅均有收窄，城市维度房价持续承压。2）地产开发投资降幅继续扩大，房企到位资金仍主要受销售拖累。3）开竣工累计同比均持续改善。4）投资建议：5月，商品房销售量价单月降幅均有收窄、开竣工累计同比均持续改善，但开发投资额和城市维度房价等指标持续承压。继5月17日央行降低首付比例、取消利率下限后，各城市陆续放松限购限贷政策。尽管改善的幅度和持续性有分歧，但有改善是市场的共识。考虑到5月并非传统旺季，显然归功于需求端政策起效。虽然目前仍无法判断新房价格何时能止跌，短期地产板块较难形成趋势性上涨，但政策落地带来的阶段性改善意味着基本面至少不会加速恶化。个股端，推荐滨江集团、华润置地、龙湖集团。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

　　评论：

　　销售量价单月降幅均有收窄，城市维度房价持续承压

　　2024年1-5月，商品房销售额35665亿元，同比-27.9%，降幅较1-4月收窄了0.4个百分点；5月单月，商品房销售额7598亿元，同比-26.4%，降幅较4月收窄了4.1个百分点。2024年1-5月，商品房销售面积36642万㎡，同比-20.3%，降幅较1-4月扩大了0.1个百分点；5月单月，商品房销售面积7390万㎡，同比-20.7%，降幅较4月收窄了2.1个百分点。

　　2024年1-5月，商品房销售均价为9733元/㎡，同比-9.5%，降幅较1-4月收窄了0.6个百分点；5月单月，商品房销售均价10282元/㎡，同比-7.2%，降幅较4月收窄了2.7个百分点。从城市维度看，2024年5月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-4.3%，降幅较4月扩大了0.8个百分点；70个大中城市二手住宅销售价格同比-7.5%，降幅较4月扩大了0.7个百分点；考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。

　　地产开发投资降幅继续扩大，房企到位资金仍主要受销售拖累

　　2024年1-5月，房地产开发投资额为40632亿元，同比-10.1%，降幅较1-4月扩大了0.3个百分点。5月单月，房地产开发投资额9704亿元，同比-11.0%，降幅较4月扩大了0.5个百分点。

　　2024年1-5月，房企到位资金42571亿元，同比-24.3%，降幅较1-4月收窄了0.6个百分点；其中，国内贷款6810亿元，同比-6.2%；定金及预收款12584亿元，同比-36.7%；个人按揭贷款6191亿元，同比-40.2%；房企资金压力仍主要受销售拖累。5月单月，房企到位资金8535亿元，同比-21.8%，降幅较4月扩大了0.5个百分点。

　　开竣工累计同比均持续改善

　　2024年1-5月，房屋新开工面积30090万㎡，同比-24.2%，降幅较1-4月收窄了0.4个百分点；5月单月，房屋新开工面积6580万㎡，同比-22.7%，降幅较4月扩大了8.7个百分点。

　　2024年1-5月，房屋竣工面积22245万㎡，同比-20.1%，降幅较1-4月收窄了0.3个百分点；5月单月，房屋竣工面积3385万㎡，同比-18.4%，降幅较4月收窄了0.7个百分点。

　　投资建议：

　　5月，商品房销售量价单月降幅均有收窄、开竣工累计同比均持续改善，但开发投资额和城市维度房价等指标持续承压。继5月17日央行降低首付比例、取消利率下限后，各城市陆续放松限购限贷政策。尽管改善的幅度和持续性有分歧，但有改善是市场的共识。考虑到5月并非传统旺季，显然归功于需求端政策起效。虽然目前仍无法判断新房价格何时能止跌，短期地产板块较难形成趋势性上涨，但政策落地带来的阶段性改善意味着基本面至少不会加速恶化。个股端，推荐滨江集团、华润置地、龙湖集团。

　　风险提示：

　　政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。