中国资本市场研究院-中仑新材-301565-产业链一体化布局，核心产品市占率居全球首位且市场前景广阔-240620

　　国家级专精特新小巨人，全流程构建技术护城河。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是全球极少数同时成熟掌握了分步拉伸、机械同步拉伸以及目前最新一代双向拉伸技术—磁悬浮线性电机同步拉伸（LISIM）工艺的厂商，对聚酰胺6(PA6)、母料配方、双向拉伸工艺、材料加工工艺、设备优化改进、绿色薄膜生产应用等领域实现了全面覆盖，为国家级专精特新小巨人企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　拥有“PA6-BOPA薄膜”完整产业链一体化生产能力，业务协同性强。公司通过上下游的协同优势，在获取BOPA薄膜销售环节毛利率的同时，也同步获取了PA6环节的销售毛利率，终端产品更具成本优势。公司还基于产业链一体化能力，打造了一体化研发平台，实现了BOPA薄膜领域的源头创新，为下游BOPA薄膜的性能优化及新产品开发赋能。

　　BOPA薄膜市占率居全球首位且具有良好市场前景。公司核心产品BOPA薄膜主要应用于食品饮料、日化等领域，市占率居全球首位，被业界称为“尼龙膜王”。根据Arizton数据，2020年我国食品饮料软包装市场规模约为129.47亿美元，预计于2026年将增长至162.41亿美元；2020年我国个人护理及健康护理产品软包装市场规模约为19.71亿美元，预计将于2026年增长至32.80亿美元。

　　受益于环保意识的提高和政策的推动，生物降解BOPLA薄膜业务迎来发展机遇期。在一系列环保相关法规、政策的推动下，人们对塑料污染的关注度逐渐提高，对生物降解材料的需求也随之增加。随着公司生物降解BOPLA薄膜的成功产业化及募投项目的推进，未来有望占领市场先机。

　　老旧产能逐步退出市场将为BOPA薄膜带来新产能投资需求。随着老旧产能逐步退出市场，公司作为BOPA薄膜行业的头部企业，将有机会抢占市场空间，增加其市场份额。

　　风险提示

　　根据公司招股说明书，投资者应特别认真地考虑下述各项风险因素。

　　1.宏观经济波动风险。公司产品主要应用于食品饮料、日化、医药及软包锂电池等领域，经济增速和宏观经济的波动将直接影响公司终端客户的经营发展情况及终端消费者的消费情况，从而对公司所属的行业造成影响。因此，如果未来国内外宏观经济环境发生不利变化，经济增速放缓，或者相关下游行业面临行业萧条等情形，将对公司的生产经营状况产生不利影响。

　　2.原材料价格波动风险。公司原材料主要是己内酰胺，近年来在主营业务成本中的占比均超70%，如果未来公司主要原材料己内酰胺价格随石油价格出现较大幅波动甚至上涨，将会对公司盈利水平产生一定的不利影响。

　　3.供应商集中度较高风险。公司在原材料采购方面对市场上主要供应商具有一定的依赖性，近年前五名供应商采购金额合计占比均超80%，若主要原材料供应商业务经营、合作关系发生不利变化，或原材料供应不及时，而短期内其他供应商无法及时供应能满足公司对原材料质量要求的原材料，则可能对公司生产经营产生不利影响。

　　4.产品结构较为单一风险。近年来，公司功能性BOPA薄膜的销售收入占比均超80%，功能性BOPA薄膜的销售收入很大程度上决定了公司的盈利水平，如果功能性BOPA薄膜的生产、销售等环节出现异常波动，将会对公司盈利能力造成不利影响。

　　5.新产品领域拓展风险。公司近年来以功能性BOPA薄膜产品为中心，向新型膜材领域不断拓展，并于2021年6月成功实现了生物降解BOPLA薄膜的产业化生产。新产品领域的拓展需要公司对行业发展、政策导向、产品定位及自身的研发生产销售有新的要求，未来如果出现公司对新型膜材的市场预测不准确、对产业政策导向判断失误、公司产品定位不符合市场趋势、产品研发生产不及预期等情况，将会影响公司新产品的推出及销售，对公司未来持续盈利能力产生不利影响。