银河证券-电力设备及新能源行业：新能源关注度提升，AI激活赛道长期机会-240320

　　事件：截至3月18日电新指数(CI)收8097点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月初至今涨幅达26.6%，跑赢沪深300约14.6pcts，光储等电新行业关注度显著提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　AI爆发下电力需求井喷。以ChatGPT为代表的AGI获得突破性进展，其划时代能力需要强大算力支撑，全球科技公司争相开发、训练模型而兴建大量数据中心，全球算力规模大幅增长，也带动了用电量大幅提升，据能源顶刊《Joule》，单次AI能耗搜索较传统或将提升30倍+。此外，供应链上晶圆代工厂消耗大量电力生产高端芯片，台积电2016-2022年能耗翻倍，电力占比94%+。同时产业数字化赋能将显著提升全社会电气化水平，打开巨量能源需求。到2027年全球AI相关用电量将增加85~134TWh/yr，相当于阿根廷等国家的年用电量。

　　“电荒”担忧引发电力关注。需求大幅增长或形成电力缺口，据华盛顿邮报，美国大片地区面临电力短缺的风险，其中佐治亚州预计未来十年的新增用电量将是现在的17倍，电力短缺成突出问题，数据中心或是主因。全球AI代表人物均表态能源或成为AI下一阶段竞争关键，电力板块关注度得以提升。

　　新能源是最优解决方案。为实现能源转型目标，发展绿色数字经济成为全球大势所趋。国内财政部、生态环境部、工信部发布《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》要求数据中心2023年/2025年/2027年/2030年/2032年可再生能源使用率≥5%/30%/50%/75%/100%。海外欧盟发布《欧洲的数字十年：2030目标》目标建设1万个气候中性的边缘节点。领先企业方面，Facebook、苹果、谷歌、微软等全球化数据中心企业承诺将100%使用可再生能源。

　　发电量持续高增，装机或持续超预期。据统计局，1-2月规上工业太阳能/风电发电量同比增长15.4%/5.8%，合计发电占比达13.4%，风光发电量高增速得益于装机超预期：2023年我国光伏/风电新增装机同比高增148%/102%，截至2023年累计风光装机正式进入TW时代，占全部发电装机容量的36%。我们认为新能源产业在经济发展中的地位不断得到强化，政策预期已明显增强，电网配套、运行机制等加速完善，同时低价产品红利仍在，装机情况依旧乐观。全球来看，据此前COP28会议、中美阳光声明等，至2030年可再生能源装机容量有三倍+空间，中长期成长空间广阔。

　　投资建议：政策、产业等不断验证新能源发展向好，市场信心趋于恢复；全球AI大爆发，数字经济协同电气化激发海量需求，有望拉动基建投资，风光储网等赛道充分受益，建议关注：1）电网：国电南瑞、许继电气、特变电工、海兴电力等；2）光伏：福莱特、福斯特、通威股份、晶科能源、晶澳科技等；3）储能：阳光电源、宁德时代、德业股份等；4）风电：东方电缆、天顺风能、三一重能等。

　　风险提示：政策效果不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险；海外政策环境恶化的风险。