信达证券-石油加工行业大炼化周报：疫后需求回暖，聚酯曙光初现-221218

　　6大炼化公司涨跌幅：截至2022年12月16日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为新凤鸣（+7.43%）、东方盛虹（+3.96%）、恒力石化（-1.44%）、荣盛石化（-2.50%）、恒逸石化（-3.26%）、桐昆股份（-3.29%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一月涨跌幅为新凤鸣（+10.34%）、恒力石化（+4.08%）、桐昆股份（+3.38%）、东方盛虹（+3.36%）、荣盛石化（+3.04%）、恒逸石化（-1.25%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2344.14元/吨，环比增加121.40元/吨（+5.46%）；国外重点大炼化项目本周价差为1163.99元/吨，环比增加-6.38元/吨（-0.55%），本周布伦特原油周均价为79.66美元/桶，环比增长+0.14%。

　　【炼油板块】炼油板块：本周上半周，加拿大到美国的输油管道Keystone因上周泄露事件关闭，使得美国市场上的原油供应量减少，叠加2022年11月美国消费者物价通胀率低于预期等多重因素支撑，国际油价连续三日上涨。本周下半周，部分Keystone管道重新开放，美联储主席鲍威尔表示2023年或将进一步提高利率，联邦基金利率可能在2023年突破5%的水平，国际油价涨后回落。成品油方面，国内市场中，本周受供给增加和短期需求疲软影响，成品油价格整体下滑。国外市场中，东南亚市场自然灾害影响仍存，成品油价格普遍下跌；北美汽油去库不及预期，汽油价格有所下跌；欧洲央行提出将在必要时提高利率，欧洲汽油价格价差有所下跌。

　　【化工板块】化工板块：本周原油价格震荡运行，多数化工品在供需格局转好的背景下，价格稳中有涨，而部分化工品由于下游需求仍弱势运行，价格继续下滑。其中苯乙烯、丙烯腈产品受短期供给缩量影响，产品价格重心明显上行；聚乙烯、聚丙烯、纯苯和聚碳酸酯产品价格整体偏稳运行；EVA产品下游需求仍无好转，本周发泡料、光伏料价格继续下跌；MMA产品受成本端支撑弱化，价格小幅下跌。

　　【聚酯板块】聚酯板块：本周聚酯板块明显好转，主要源于在防疫措施优化后，下游需求改善，聚酯终端逐步放量复苏。聚酯上游方面，成本端原油价格震荡运行，叠加下游需求回暖，PX价格回升；PTA和MEG受成本端支撑和需求拉动影响，产品价格重心明显上移。涤纶长丝方面，本周终端需求有所改善，叠加供给端部分产能装置停车，行业开工率下滑，长丝价格大幅回暖，下游织机开工率有所上升。涤纶短纤和聚酯瓶片价格在需求拉动下，产品价格有所上行。

　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。