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社融增量、新增人民币贷款少增较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从社融存量看,2月,社融存量同比增长9%,增速较1月回落0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从社融增量看,2月社会融资规模增量为1.52万亿元,较上年同期少增1.64万亿元,与春节错位因素关系较大,对实体经济发放的人民币贷款增加9773亿元,同比少增8411亿元。2024年,货币整体基调仍稳健,对于实体经济的支持力度仍大。
直接融资占比回升,表外融资占比回落。从社融结构看,直接融资占比回升明显,其中政府债券是主要拉动项,2月新增直接融资占同期社会融资规模增量的51.06%,其中新增政府债券融资6011亿元,同比少增2127亿元,2月企业债券净融资1642亿元,同比少增。表外融资减少,占比有所回落。
企业中长贷同比多增,居民短贷同比少增较多。1-2月,人民币贷款增加6.37万亿元,2月企业单位贷款增加1.54万亿元,其中,短期贷款增加5300亿元,同比少增485亿元,中长期贷款增加1.29万亿元,同比多增1800亿元,环比变动较多主要受到春节错位的因素影响,票据融资减少2767亿元,同比多减1778亿元,后续在生产持续复苏等促进下,新增企业贷款预计稳健向好。2月住户贷款减少5906亿元,同比多减7987亿元,其中,短期贷款减少4868亿元,同比多减6086亿元,除却春节错位的影响,居民消费仍有待加强;中长期贷款减少1038亿元,同比多减1901亿元。后续在房地产政策、消费政策的利好下,居民贷款或表现稳中向好。
剪刀差明显扩大,存款同比少增。2月,M2同比增长8.7%,增速与上月末持平,较上年同期低4.2个百分点。2月人民币存款增加9600亿元,春节错位下同比少增1.85万亿元,其中住户存款同比多增24074亿元,由于发奖金及春节错位等因素,非金融企业存款同比多减4.28万亿元,财政性存款同比多减8356亿元,非银行业金融机构存款同比多增16737亿元。M1与M2剪刀差为7.5个百分点,较上月明显扩大了4.7个百分点。后续货币政策仍将坚持稳健取向,预计M2增速较为平稳。
风险提示:国内需求不及预期,房地产市场较弱。
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