山西证券-太阳能行业周报：1~4月光伏新增装机同比增长24%，产业链价格持续承压-240526

　　投资要点

　　国家能源局：4月光伏新增14.37GW，同比下降1.9%：5月23日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1-4月光伏新增装机60.11GW，同比增长24%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据之前发布的1~3月数据计算，4月光伏新增14.37GW，同比下降1.9%。

　　座谈会：深化电力体制改革：5月23日，山东济南。习近平总书记主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。此次座谈会上，企业和专家代表围绕深化电力体制改革、用科技改造提升传统产业、优化外资企业营商环境、推动城乡融合发展等提出意见建议。这些意见建议着眼的，正是亟待用改革破解的问题所在。

　　国家能源局：重点监督新能源项目配套产业、强制投资落地：5月23日，国家能源局发文，决定在黑龙江省、安徽省、山东省、广西壮族自治区、四川省、宁夏回族自治区开展电力领域综合监管工作。其中提及重点监督：2023年以来组织实施的新能源项目在签订开发意向协议、编制项目投资配置方案、组织实施项目分配以及项目开发建设全过程中不当市场干预情况，主要包括要求配套产业、强制要求投资落地等行为。

　　国家能源局：全力推进三批大型风电光伏基地建设：近日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会。会议要求，全力推进三批大型风电光伏基地建设，持续做好按月调度和按周监测，推动基地项目尽快建成，按期投产。充分发挥市场配置资源的决定性作用，地方政府要加强行业引导，指导新能源项目有序开发；各开发企业要有序竞争，严格依法依规开发项目。

　　价格追踪

　　多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为41元/kg，较上周下降2.4%；颗粒硅均价为37元/kg，较上周下降5.1%。本次N型棒状硅有2家企业有成交，P型棒状硅有2家企业有成交，新增成交量较为有限，多以执行前期订单为主。由于下游采购情绪低迷，硅料端库存压力持续增加，目前头部企业过半数已有检修计划。在持续亏损现金成本的状态下，预计硅料价格逼近底位，规模化检修执行后供应量将进一步下调，硅料主流成交价有望趋于稳定。

　　硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.25元/片，较上周下降10.7%；130um的182 N型硅片均价1.10元/片，较上周下降12.0%。供应方面，5月硅片排产预期降至60-61GW，整体硅片环节处于去库存状态，一体化企业采取硅料代工、双经销、直采等方式运营。目前硅片环节周转库存有下降趋势，6月仍将维持去库存的预期，当前亏损现金的价格水平下，预计后续降幅将逐渐趋缓。

　　电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.31元/W，较上周下降3.1%；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.32元/W，较上周下降5.9%；182mm TOPCon电池片均价为0.31元/W，较上周下降8.8%，与同尺寸PERC电池片价格相同。5月电池排产约62GW。由于N型硅片价格超跌，N型电池降幅增大，182mmN/P电池已无价差。组件大厂持续透过双经销与代工的合作方式压价，预计短期电池价格有进一步下跌可能。

　　组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.83元/W，较上周下降2.4%；182TOPCon双玻组件价格0.89元/W，较上周下降1.1%。本周一体化企业开工率分别维持在60%-80%之间，其余企业开工率分别维持在50%-70%之间。目前国内较多以集采项目、及工商业项目执行为主，海外需求平淡。组件端库存压力初显，预计短期组件排产仍有下降空间。

　　投资建议

　　从本周产业链各环节价格来看，全产业链价格全部下跌，建议关注硅料价格触底后龙头企业的投资机会。重点推荐：BC电池新技术布局领先公司隆基绿能、爱旭股份；玻璃龙头公司：福莱特；银浆头部企业：帝科股份，积极关注：旗滨集团、福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、通灵股份、麦迪科技。

　　风险提示

　　光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险