光大证券-批发和零售贸易行业2024年5月社消零售数据点评：化妆品与体育品类表现亮眼，黄金珠宝增速短期承压-240617

　　5月社消总额同比增长3.7%，增速较上月上升1.4个百分点

　　2024年6月17日，国家统计局发布社消数据：2024年5月社会消费品零售总额为3.92万亿元，同比增长3.7%（wind市场一致预期为4.5%），增速比4月上升1.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.38万亿元，同比增长3.5%，增速比4月上升2.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1-5月，社会消费品零售总额为19.52万亿元，同比增长4.1%，增速比上年同期下降5.2个百分点。（如无特殊说明，本文4/5月均指2024年4/5月）

　　5月份CPI增速环比4月持平，粮油食品类零售额增速环比上升

　　2024年5月份全国CPI当月同比增速为0.3%，环比4月份全国CPI当月同比增速0.3%持平。5月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.3%，增速较4月份上升0.8个百分点。饮料类零售额同比增长6.5%，增速较4月份上升0.1个百分点。日用品类零售额同比增长7.7%，增速较4月份上升3.3个百分点。

　　纺织服装类零售额和化妆品类零售额均同比提升

　　5月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长4.4%，增速较4月份上升6.4个百分点。化妆品类零售额同比增长18.7%，增速较4月份上升21.4个百分点。

　　黄金珠宝行业5月零售额同比下滑11.0%，增速较4月份下降10.9pct 

　　5月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长-11.0%，增速较4月份下降10.9个百分点。

　　家用电器类零售额同比增长12.9%，体育娱乐用品类零售额同比增长20.2%

　　5月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长12.9%，增速较4月份上升8.4个百分点。家具类零售额同比增长4.8%，增速较4月份上升3.6个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长-4.5%，增速较4月份持平。

　　5月，其他类别中，烟酒类零售额同比增长7.7%，增速较4月份下降0.7个百分点。通讯器材类零售额同比增长16.6%，增速较4月份上升3.3个百分点。文化办公用品类零售额同比增长4.3%，增速较4月份上升8.7个百分点。中西药品类零售额同比增长4.3%，增速较4月份下降3.5个百分点。体育、娱乐用品类零售额同比增长20.2%，增速较4月份上升7.5个百分点。

　　化妆品与体育品类表现亮眼，黄金珠宝增速短期承压

　　5月社消持续稳步恢复，品类分化现象仍然明显。从细分品类看，表现较好的商品类别包括体育娱乐用品类、化妆品类和通讯器材类，分别同增20.2%/18.7%/16.6%。得益于“618”活动时间同比提前以及预售制的取消，5月化妆品消费表现亮眼，同时户外活动需求旺盛助推体育品类消费增长。5月黄金价格高位震荡导致需求侧短期承压，但我们仍然看好中长期维度黄金品类的表现。此外，以旧换新政策驱动下家电、通讯器材表现也较好，建议关注相关品类后续表现。

　　风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。