开源证券-中科星图-688568-公司信息更新报告：Q3扣非净利润高增长，经营质量改善明显-241029

　　“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级

　　我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为4.78、6.63、9.10亿元，EPS为0.88、1.22、1.67元/股，当前股价对应2024-2026年PE为45.9、33.1、24.1倍，考虑公司在“数字地球”优势突出，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　 Q3收入与扣非净利润高速增长，单季度现金流转正

　　（1）2024年前三季度公司实现营业收入20.07亿元，同比增长43.44%；实现归母净利润1.46亿元，同比增长41.27%；实现扣非归母净利润7007.10万元，同比增长24.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，Q3单季度实现营业收入9.03亿元，同比增长33.29%；实现归母净利润8209.00万元，同比增长21.07%；实现扣非归母净利润6537.90万元，同比增长45.16%。

　　（2）Q3单季度公司毛利率为46.86%，同比提升1.12个百分点。销售费用率和研发费用率分别为6.81%、13.49%，同比下降0.1、1.88个百分点，管理费用率为8.94%，同比提升1.53个百分点。

　　（3）前三季度公司经营活动现金流为-5.01亿元，同比有所下降；其中，Q3单季度经营活动净现金流为1572.41万元，同比转正，公司不断强化回款管理，加强催收力度所致。

　　（4）三季度末公司合同负债为1.42元，较年初增长118.07%，主要系合同预收款增加所致；预付款项为2.40亿元，主要系在手订单采购付款增加所致，说明公司在手订单充裕。

　　自足自身优势，布局商业航天全产业链

　　2024年5月公司完成了首期“4+2”商业航天全产业链布局的总体设计，包括打造建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座，以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息“星图云”，构建中科星图商业航天全产业链发展支撑能力。

　　风险提示：政府财政支出紧张；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。