华福证券-非银金融行业2023上市险企保费点评：政策端影响基本消化，供需高景气推动全年保费增长-240117

　　上市险企披露23年全年保费收入，供需高景气推动全年保费增长，政策端影响已被基本消化，单月保费收入回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期看，各险企积极运作开门红且23年基数较低，叠加银行端中收压力加大、费用下降边际改善下银保产生的增量贡献，供需两端高景气有望推动24年一季度业绩超预期；长期看，保险股当前的超额下跌主要受资产、负债及政策端担忧影响，当前各险企PEV估值处于历史低位，未来储蓄类产品高景气需求将持续改善负债端，经济转好有利于缓解投资端压力，同时在政策端影响已被基本消化的背景下，寿险业有望迎来新一轮增长周期，建议关注中国太保、新华保险以及盈利稳定且高股息率的中国财险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　寿险：1）2023年人身险市场整体保费稳健增长。各上市险企寿险全年实现累计保费16675.94亿元，增速5.08%。国寿、平安、太保、新华、人保全年分别实现保费收入6415亿元、4812亿元、2331亿元、1659亿元、1458亿元。增速表现：人保（9.06%）>平安（6.32%）>太保（4.86%）>中国人寿（4.28%）>新华（1.72%）。

　　2）12月各险企增速产生分化，单月同比增速较11月均有所回升。太保单月实现寿险保费收入92亿，较上月有较大回升。与此相反，新华12月保费为62亿，依旧有负增长压力。其他险企12月寿险表现，人保单月保费53亿，中国人寿269亿，平安332亿。增速方面：太保（16.74%）>国寿（13.03%）>人保（5.83%）>平安（-1.86%）>新华（-2.89%）。

　　财险：1）2023年财险整体增长平稳，各险企增速分化。各上市险企全年实现财险保费10082.94亿，同比增长5.66%。太保财险累计保费1903亿，整体增长明显，人保财险5158亿，平安财险的同比增速相对较缓，累计保费3022亿。总体增速：太保财险（11.42%）>人保财险（6.26%）>平安财险(1.38%)。从12月单月保费来看，太保财险12月单月保费收入155.7亿，平安产险单月保费285.14亿，中国人保财险保费收入431.07亿。增速表现：太平洋财险（7.79%）>平安财险（0.94%）>中国人保财险（0.82%）。

　　2）财产险保费依旧由车险主导，以人保为例，全年车险增速5.3%，增速稳健。非车险部分，农业保险和货运保险增速显著同比增长11.9%和11.4%。责任、保证保险、企业财险平均增速3%左右，非车险增速显著高于车险。

　　风险提示：风险偏好下降；监管政策进一步收紧；资本市场不及预期。