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本周观点:
本周佣金改革制度正式稿出台,与征求意见稿一致,并未进一步趋严,预计公募基金净佣金下降对券商业绩影响有限,利好研究能力更强的头部券商,同时由于券商结算模式不受交易总额比例上限约束,预计券结规模将大幅提升,整体市场在“新国九条”持续深化下,以投研能力为本的新竞争格局持续推进,而与香港的深化合作也将增强市场活力,市场经营效率预计提高;保险方面一季报披露在即,NBV增速展望良好,同时财险费用管控趋严,非车险表现改善,预计将带动COR持续优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合看,资本市场修复势态随着政策的落实将加快进程,板块β属性凸显,估值有望持续回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非银建议关注负债端表现优异的中国太保、资产端高弹性的新华保险以及股息率吸引力强的中国财险。
核心数据追踪:
经纪业务:本周日均股基成交额10556亿,环比+10.4%;年初至今日均股基成交额10030亿,同比+7.2%。
融资融券:截至4月19日,两市两融余额为1.53万亿,较前周-0.56%,较年初-7.7%;目前两融余额占流通市值比例为2.37%,较年初+2.1pct。
投行业务:本周1单IPO上市,较上周减少2单;年初至今IPO规模263.24亿。
公募基金:本周新成立权益基金规模31.25亿元;2024年前十六周新成立权益基金规模610.16亿。
国债收益率:截至4月19日,中债国债10年期到期收益率为2.25%,较上周-3bps,较年初-31bps;十年期国债750移动平均为2.76%,较上周1bps,较年初-8bps。
板块估值:截至4月19日,券商板块PB(LF)1.06x,位于2018年以来0.5%分位数;保险方面,国寿、平安、太保、新华的PEV估值分别为0.54、0.43、0.39、0.32,分别处于自2012年来的0.80%、0.67%、5.03%、1.24%分位数。
风险提示:
经济复苏不及预期;长端利率持续下行
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