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投资要点
营收、利润均超预期,24年将保持稳定增长:京东集团发布2024年第一季度业绩,收入2600.5亿元,同比增长7.0%,彭博一致预期为2583.5亿元,高于市场预期;实现Non-GAAP归母净利润89.0亿元,同比增长17.2%,高于彭博一致预期74.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司以用户体验改善和市场份额提升为基调,预计24年收入和利润绝对值将保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
超市类别强劲复苏,服务及3P业务同比增长:2024Q1商品销售收入2085.1亿元,同比上升6.6%,得益于超市类别的强劲复苏,彭博一致预期为2062.6亿元,高于市场预期;服务及其他收入515.4亿元,同比增长8.8%,高于市场预期513.0亿元。
履约费用有所增加,降本增效继续推进:2024Q1降本增效持续推进,毛利率同比提升0.5pct,履约费用率同比提升0.1pct,管理费用率同比下降0.3pct,研发费用率同比下降0.2pct,销售费用率同比上升0.3pct,主要在于推广活动支出增加,但整体降本增效仍成效显著。履约毛利率(按履约毛利除以收入计算:履约毛利=收入-营业成本-履约开支)为8.8%,同比提升0.3pct。
股份回购:2024年1月1日至2024年5月15日期间,公司回购了总计9830万股A类普通股(相当于4920万份美国存托股份ADS),总金额为13亿美元。公司新的股份回购计划有效期至2027年3月18日,截至2024年5月15日,公司已回购了总计约7亿美元;截至2024年5月15日,公司新股份回购计划下剩余的金额为23亿美元。
盈利预测与投资评级:考虑到24年公司收入及利润将保持稳定增长,我们将2024-2025年的EPS(Non-GAAP)预测由12.7/14.4元调整至11.5/12.6元,预计2026年为13.3元,对应2024-2026年的PE分别为10.9/9.9/9.4倍(港币/人民币=0.93,2024/5/18数据)。公司将构筑越来越强的竞争优势,我们维持公司“买入”评级。
风险提示:供应链拓展风险,宏观经济风险
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