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  • 平安证券-非银行业主动型基金重仓数据跟踪(24Q1):板块持仓已处底部,关注左侧布局机会-240423

    日期:2024-04-23 21:06:52 研报出处:平安证券
    行业名称:非银行业
    研报栏目:行业分析 王维逸,李冰婷  (PDF) 13 页 1,041 KB 分享者:mmx****19 推荐评级:强于大市
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    研究报告内容
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      一、行业数据跟踪:A股重仓市值环比继续下降,新发基金数量下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24Q1上证综指宽幅震荡,结构性行情突出,保险板块、证券板块较上证综指形成超额亏损。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至24Q1末,全基金A股股票市值5.24万亿元(QoQ+0.9%)、小幅回暖,主动管理型基金重仓A股股票市值1.57万亿元(QoQ-5.1%)、连续四季度环比下降。新发基金表现低迷,24Q1新发主动型基金份额198亿份(QoQ-15.7%,YoY-62.7%)。

      二、保险板块:机构重仓环比下滑0.2pct,重仓比例位于历史底部。1)保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.15%(QoQ-0.18pct),维持环比减持趋势,重仓持股比例位于2020年以来历史新低;但低配程度环比减弱,目前尚低配3.68pct。2)24Q1保险板块主动管理型基金重仓前五个股均减持:重仓变动依次为新华保险(-0.01pct)、中国人寿(-0.01pct)、中国人保(-0.02pct)、中国太保(-0.08pct)、中国平安(-0.08pct)。

      三、证券板块:机构重仓环比下滑0.2pct,重仓前五集中度提升。1)24Q1证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.46%(QoQ-0.23pct),维持环比减持趋势,重仓持股比例接近2020年以来低点;但低配程度环比减弱,目前尚低配4.06pct。2)广发证券获重仓增持,其余重仓前四个股均遭减持:重仓变动依次为广发证券(+0.01pct)、中国银河(-0.01pct)、东方财富(-0.01pct)、华泰证券(-0.03pct)、中信证券(-0.08pct)。

      四、投资建议:1)保险:23年主要上市险企新单与NBV正增;居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降,预计24Q1新单与NBV将稳中有增。当前A股估值水平较低,结构性机会增加,将助力险企2024年投资收益率和净利润改善。当前板块估值和持仓均处于历史底部,建议关注保险行业长期配置价值。2)证券:监管持续关注资本市场高质量发展,重视投资者获得感提升,资本市场和券商重要性将提升。在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向下,证券行业供给侧将持续优化。当前证券指数(申万II)估值仅1.06xPB,位于过去十年的前1%分位,基金重仓比例也接近过去4年以来低点,具备较高性价比和安全边际。

      五、风险提示:1)权益市场大幅波动;2)投资者风险偏好降低;3)宏观经济下行;4)资本市场改革推进不及预期;5)代理人规模超预期下滑;6)产险赔付超预期;7)利率超预期下行。

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