华宝证券-2023Q4公募基金销售保有规模数据点评：股混、非货规模表现分化，券商借力ETF增长放缓-240206

　　投资要点

　　2024年2月2日，中基协披露2023Q4基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2023年四季度末，百强机构股票+混合基金（以下简称“股混基金”）保有规模为5.02万亿元，环比-5.55%，非货币市场基金（以下简称“非货基金”）保有规模为8.54万亿元，环比+1.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　股混基金保有规模方面，银行>券商>第三方机构，券商渠道保有规模首次超越第三方机构：根据中基协数据统计，截至2023年四季度末，银行渠道股混基金保有量为2.29万亿元，环比-9.32%，第三方机构（含第三方基金销售机构、基金销售子公司、保险公司）股混基金保有量1.30万亿元，环比-7.17%，券商渠道股混基金保有量1.43万亿元，环比+2.95%，首次超越第三方机构的市占规模，主要受益于券商ETF规模增长，但受限于全市场ETF规模增速放缓，券商渠道环比增速较2023Q3有所下滑。

　　非货基金保有规模方面，银行>第三方机构>券商，仅券商、保险渠道市占实现环比增长：截至2023年四季度末，银行非货基金保有规模3.83万亿元，环比+0.29%，第三方机构（含第三方基金销售机构、基金销售子公司、保险公司）非货基金保有规模维持在2.98万亿元，券商非货基金保有规模为1.74万亿元，环比+6.81%。

　　券商上榜机构呈现“2进1出”，百强榜单机构保有规模集中度持续下降，上榜门槛2023年内首次下滑。根据中基协数据统计，截至2023年四季度末，在基金代销机构百强榜单中共有54家券商、24家银行、17家第三方基金销售机构、3家基金销售子公司及2家保险公司。百强榜单中股混基金CR5/CR10保有规模分别为1.98/2.78万亿元，市占率分别为39.42%/55.44%，环比分别下降1.13pct/1.14pct；非货基金保有规模集中度降幅较小，根据非货基金保有规模排名来看，百强榜单中非货基金CR5/CR10保有规模分别为3.45/4.80万亿元，市占率分别为40.40%/56.15%，环比分别下降0.97pct/0.89pct。

　　券商市占首超第三方机构，股混保有规模借力ETF增长有所放缓。银行渠道市占率再创新低，券商渠道连续两个季度实现股混基金保有规模逆势增长，市占首超第三方机构，但ETF市场增幅回落也使得券商股混增速有所放缓，各券商增幅出现分化。根据iFinD数据统计，截至2023年四季度末，ETF规模为2.05万亿元，与2023年三季度末规模相比增长1.99%。根据中基协数据统计，截至2023Q4，券商渠道股混基金保有量1.43万亿元，环比增幅为2.95%，增幅较2023Q3有所回落。

　　风险提示：本文主要基于中基协披露的基金销售机构公募基金销售保有规模前100名等公开披露数据进行统计分析，旨在反映市场趋势，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，报告中所提标的、机构仅用于数据跟踪，不作为投资意见。