开源证券-商贸零售行业周报：沃尔玛披露FY2024业绩，关注我国超市行业发展-240225

　　沃尔玛披露FY2024经营业绩，关注我国超市行业发展

　　2月20日，全球领先零售商之一沃尔玛披露FY2024经营业绩，实现总营收6481.3亿美元（+6.0%），净利润155.1亿美元（+32.8%）；美国以外市场净销售额达1146亿美元（+13.5%），公告中提到中国市场节日活动贡献强劲增长；沃尔玛中国FY2024Q4整体实现净销售额约40亿美元（+11.3%），主要增长由山姆会员商店和电商业务贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，沃尔玛在公告中披露FY2025指引：预计净销售额同比增长3.0%-4.0%、营业收入同比增长4.0%-6.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合看，我国超市行业仍有发展空间，尽管近年来超市企业在渠道多样化、性价比消费等趋势下，遇到了“大象如何转身”的问题，但我们也看到超市企业正积极尝试业态变革，折扣业态便是典型代表：一方面迎合了后疫情时代消费者的理性消费观念，另一方面也是超市运营效率提升的重要尝试。我们认为，当前优质超市企业均已构建成熟完备的供应链体系，从“货”的维度看具备优势，但如何将“场”的效率发挥到最大化，并且把握“人”的消费需求，将会是未来实现商业价值再发现的核心议题，2024年可以关注家家悦、永辉超市、盒马等零售企业折扣业态探索进程。

　　行业关键词：重组人胶原蛋白、零食折扣店、微信支付、M22、免费退换等

　　【重组人胶原蛋白】创健研究院研发出有三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白。

　　【零食折扣店】美团“零食折扣店”相关关键词搜索量同比上涨393.7%。

　　【微信支付】淘宝订单可直接跳转至微信支付进行付款。

　　【M22】科医人M22铂金蓝超光子获NMPA批准上市。

　　【免费退换】京东自营推出面向全部用户的“免费上门退换”服务。

　　板块行情回顾

　　本周（2月19日-2月23日），商贸零售指数报收1828.74点，上涨6.14%，跑赢上证综指（本周上涨4.85%）1.29个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第11位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周汇通能源（+38.6%）、新迅达（+33.6%）、人人乐（+28.7%）涨幅靠前。

　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司

　　投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；

　　投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B；

　　投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及春节旺季销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等；

　　投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。上述主线外，还推荐水果零售龙头百果园集团。

　　风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。