长城证券-汽车行业：4月乘用车零售同比+56%，消费者信心企稳恢复-230526

　　行业概括：汽车板块本周上涨1.53%，跑赢沪深300指数3.49个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块上涨3.14%，跑赢沪深300指数5.11个百分点，商用车子板块上涨1.63%，跑赢沪深300指数3.60个百分点，货车子板块上涨1.26%，跑赢沪深300指数3.23个百分点，客车子板块上涨2.20%，跑赢沪深300指数4.17个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块上涨0.79%，跑赢沪深300指数2.75个百分点；汽车服务板块上涨0.31%，跑赢沪深300指数2.27个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.11个百分点，汽车板块整体表现良好。

　　从估值水平来看，截至5月12日，汽车行业PE-TTM为28.17，较上周上涨0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.43、71.07和26.96，本周乘用车板块上涨0.77，商用车板上涨1.43，零部件上涨0.22。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好。其中，智能汽车涨幅最大，上涨1.87%；车联网跌幅最大，下跌1.05%；新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理、一体化压铸涨跌幅为0.15%、1.19%、-0.009%、0.54%、1.34%。从原材料价格来看，截至5月12日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为17813.35、64505.14、3569.85、12195.08点，本周分别变化-2.64%/-3.38%/-1.23%/3.56%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7350元/吨和24.2万元/吨，本周价格分别变化-0.68%/34.07%。

　　乘联会：2023年4月乘用车市场零售销量163万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%。4月价格战热度逐渐消退，经销商恐慌心态逐步稳定，消费者观望情绪得以缓解，前期压抑的需求有所释放，叠加上海车展召开、五一假期出行用车需求增长等因素，4月车市销量企稳向好。4月自主品牌零售79万辆，同比+63%，环比+1.5%，4月自主品牌国内零售份额为48.2%，同比增长1.7pct，其中自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、长安、奇瑞、上汽乘用车等传统车企品牌份额提升明显。4月豪华车零售24万辆，同环比+101%/-13%，去年受芯片供给短缺的豪车缺货问题逐步改善，市场走强。4月主流合资品牌零售61万辆，同环比+35%/+12%，其中日系、美系、德系零售份额同比分别变化-5.7pct/+1.9pct/+2.3pct。

　　乘联会：4月新能源乘用车批发销量60.7万辆，同比增长115.6%，环比下降1.7%，23年累计销量210.8万辆，同比增长43%。4月新能源车渗透率33.9%，同比增长5.9pct，电动化率同比上升。分动力类型看：4月纯电车批发销量43.7万辆，同比增长104%；插电混动车销量17万辆，同比增长152.3%，混动车作为新能源化的过渡车型继续保持较高热度。从分车企看：4月新能源乘用车销量前十名中有8家车企均为自主品牌，其中比亚迪（20.9万辆）、特斯拉中国（7.6万辆）、上汽通用五菱（4.1万辆）新能源车销量位居前三，新能源自主品牌表现亮眼。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。