长城证券-中控技术-688777-2024三季度业绩点评：业绩向好预期仍存，下半年公司持续赋能工业数字化需求-241022

　　事件：10月22日，中控技术发布2024三季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024三季度公司实现营业收入63.37亿元，同比增长11.58%；归母净利润7.17亿元，同比增长3.36%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润为7.37亿元，同比增长32.02%；扣非净利润6.55亿元，同比增长15.09%，剔除GDR汇兑损益后扣非净利润6.75亿元，同比增长55.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　业绩向好预期仍存：从公司整体业绩来看，2024三季度公司实现营业收入63.37亿元，同比增长11.58%；归母净利润7.17亿元，同比增长3.36%，剔除GDR汇兑损益后归母净利润为7.37亿元，同比增长32.02%；扣非净利润6.55亿元，同比增长15.09%，剔除GDR汇兑损益后扣非净利润6.75亿元，同比增长55.60%；单Q3业绩端，公司营业收入20.85亿元，同比增长2.30%，归母净利润2.00亿元，同比增长9.52%，扣非净利润1.83亿元，同比增长25.81%。费用端，公司报告期内销售费用、管理费用、研发费用三项费用分别为5.22、2.88、6.74亿元，同比分别-1.11%、-11.15%、+7.56%。整体业绩上，公司剔除GDR汇兑损益前业绩同比小幅增长，如剔除GDR汇兑损益，表现同比高增，仍保持业绩向好预期。

　　加速“AI+机器人落地”，持续推进“1+2+N”智能工厂建设新模式：2024年8月，由中控技术作为单一最大股东投资入股的浙江人形机器人创新中心重磅发布人形机器人“领航者2号NAVIAI”，是首个具有精确技能作业能力的人形机器人，也是继今年上半年“领航者1号”发布之后，浙江人形机器人创新中心在推动人形机器人智能化提升，朝着更为精细的类人操作，加速机器人落地应用的又一跨越式提升，标志中控技术在“AI+机器人”战略布局上取得的又一重大突破。随后在9月份，中控技术基于深厚的产业洞察实践和产品技术沉淀，创造性地提出了“1+2+N”的智能工厂建设新模式，并与江西九二盐业有限责任公司合作，围绕九二盐业数字化需求，中控技术协助实现生产过程自动化、企业运营自动化的深度融合。通过智能运行管理与控制系统，实现操作规范化，降低了装置操作门槛，减少了人工操作频次，创造了诸多价值。

　　盈利预测与投资评级：（1）公司深耕工业领域，通过新模式新架构对行业进行重塑，加速工业流程“智变”进度；（2）在客户经营拓展上，公司以国内引领为基础，充分利用公司30多年经验赋能客户，打造多项标杆案例进行市场推广，不断提升市场影响力，提高市场份额；在海外市场，公司已部署多个国家，并在部分国家已设立子公司，进一步加深海外合作；（3）中国工业软件发展与海外存在差距，且整体发展水平不系统，后续伴随政策助力以及诸如人工智能等新技术的推广，工业数字化发展预期相对明确。我们看好公司的发展，预测公司2024-2026年实现营收98.15亿元、115.71亿元、139.87亿元；归母净利润12.33亿元、14.74亿元、17.69亿元；EPS 1.56元、1.86元、2.24元，PE 32.4X、27.1X、22.6X，维持“买入”评级。

　　风险提示：（1）技术升级及产品更新迭代风险：公司技术储备丰富，具备持续自主研发能力，但工业软件相关技术需要根据行业需求进行不断迭代，如公司未能及时掌握新技术，可能会面临竞争力下降的风险；（2）研发进展不及预期风险：公司研发方向软硬件并行，技术门槛较高，研发进度不及预期会影响公司市场份额及市场业务收入；（3）知识产权泄露风险：工业软件行业知识产权、专利等具备较高价值，是公司核心竞争力的重要组成部分，如因人员流动、保护不佳等因素导致知识产权外泄，会对公司造成潜在的不利影响；（4）人才流失风险：工业软件开发门槛较高，需要多行业技术人才进行长期稳定的研发，公司可通过激励手段进行人才绑定，但潜在的人才流失会对公司技术储备带来不利影响。