主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司2023年实现营收328.23亿元,同比+5.15%;归母净利润22.73亿元,同比+7.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q4营收74.62亿元,同比-4.76%;归母净利润-0.80亿元,同比-117.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年分红率同比+54.72pct至66.47%,股息率4.27%。
零售持续发力,海外业务实现较快增长:公司2023Q4收入同降4.76%主要系地产销售波动影响行业需求。分产品,2023年防水卷材/防水涂料分别实现收入133.14/96.85亿元,同比+6.71%/+13.85%,零售持续发力带动防水涂料较快增长;砂粉实现收入41.96亿元同增40.00%,以砂粉为代表的非防水业务快速拓展,瓷砖胶、腻子粉市占率持续提升。分渠道,零售/工程渠道实现收入92.87/125.10亿元,同比+28.11%/+22.58%,民建集团贯彻拓品类战略并强化渠道下沉,零售业务得到大力发展。分地区,海外实现收入7.03亿元同增54.04%,随东南亚、北美多国设立公司或办事处,海外业务有望快速发展。
减值计提增加,经营现金流同比改善:2023年原材料沥青均价同降5.35%,叠加零售占比提升,带动防水卷材/防水涂料毛利率同比+1.73/+4.48pct,全年毛利率27.69%同增1.92pct。全年期间费用率16.00%同降0.83pct,销售/管理/研发费用率为9.07%/4.69%/1.85%,分别同比+0.56/-1.06/+0.06pct;资产及信用减值损失10.39亿元,主要源于购房款减值计提、应收账款单项及账龄计提增加,资产及信用减值损失率3.16%同增1.91pct;归母净利率同增0.13pct至6.93%。2023年经营现金流21.03亿元同增221.58%:收现比101.6%同降2.9pct,付现比96.7%同降12.0pct。
投资建议:公司小B+C端渠道齐头并进,民建持续贡献业绩增量。我们预测公司2024-2026年归母净利润为28.65/35.20/43.13亿元,同比增速26.02%/22.86%/22.55%,对应EPS分别为1.14/1.40/1.71元/股,最新收盘价对应2024-2026年PE分别11.90x/9.69x/7.91x,维持“增持”评级。
风险提示:宏观环境波动风险、行业竞争加剧、应收账款风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...