国投证券-4年至5年二永债利差被抹平-240423

　　截至2024年4月22日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 

　　城投债：

　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.8%以下；收益率超过6%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1年期以内和2-3年期品种平均下行幅度均在10BP以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，收益率下行幅度超过20BP的包括1年内甘肃地级市非永续、1年内辽宁区县级非永续、2-3年河北区县级非永续及2-3年宁夏地级市非永续城投债等。

　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在3.1%以下；收益率高于6%的品种出现在贵州地级市、辽宁地级市；其余的陕西、广西、云南等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率以下行为主，中长端品种平均下行幅度更大。具体来看，下行幅度较大的有2-3年宁夏地级市非永续、1年内辽宁地级市非永续、3-5年陕西省级非永续、3-5年贵州地级市非永续城投债，分别下行32.7BP、23.1BP、16.2BP和16.1BP。

　　产业债：

　　民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，除2-3年民企公募非永续品种收益率上行外，其余品种收益率悉数下行，其中1年期以上品种收益率平均下行幅度更大；地产债收益率基本下行，同样是中长端下行更多，2-3年民企公募非永续债收益率下行幅度在12BP以上。

　　金融债：

　　估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。与上周相比，金融债各品种收益率以下行为主。具体来看，租赁公司债各品种收益率全数下行，幅度基本在10BP左右；一般商金债中，3-5年期品种表现占优，收益率平均下行幅度在12BP以上；二永债平均收益率下行幅度略高于一般商金债，城农商行永续债表现相对更优，其中，久期在1年以上的农商行永续债收益下行幅度已超14BP；此外，证券公司次级债中，1-2年私募非永续债出现调整，其余品种收益率均下行，3-5年期品种平均下行幅度更大。

　　风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。