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业绩简评
2024年4月16日,公司发布2024年一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1公司实现营业收入17.38亿元,实现归母净利润1.45亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收入&利润端:利润超预期,盈利能力稳步向上。收入:2024Q1实现营业收入17.38亿元,yoy+20.25%。利润:2024Q1实现归母净利润1.45亿元,yoy+57.39%;实现扣非归母净利润1.19亿元,yoy+76.05%;若扣除利息收入( 3500w),公司实现扣非归母净利润0.83亿元,yoy+27.95%。毛利率&净利率:2024Q1实现综合毛利率31.03%,yoy-2.30pcts;实现归母净利率8.37%,yoy+1.97%。
费用端:控费成果显现,业务规模效应显现。2024Q1研发费用率11.83%,yoy-1.04pcts;销售费用率9.50%,yoy-0.74pct;管理费用率5.58%,yoy-1.45pcts。
现金流&合同负债:经营性现金流同比流出收窄,合同负债或与确收节奏有关。现金流:2024Q1经营活动产生的现金流量净额-6.77亿元,yoy+6.88%(23Q1-7.23亿),我们预计受战略备货、S2B业务部分占资、中小客户回款节奏等客观因素相关。合同负债:2024Q1合同负债为22.77亿元,yoy-8.04%,我们认为这与公司有意剥离低毛业务、对大单进行拆分、不同项目确收节奏存在差异等原因有关,公司整体订单情况依然保持稳定。
目前处于历史估值低位,左侧位置建议关注。目前公司估值对应24年利润28XPE,处于历史估值低位。我们认为,随着国内PMI回到枯荣线以上,公司【AI+降本增效构建生成式工业大模型】【海外版图持续拓张】【产品体系不断丰富,行业横向扩展】,公司长期成长空间持续向上。左侧位置,建议关注。
盈利预测、估值与评级
我们调整公司2024~2026年营业收入分别为103.6/129.8/166.6亿元,归母净利润分别为12.5/15.4/19.5亿元,EPS分别为1.58/1.95/2.47元。公司股票现价对应PE估值为27.1/22.0/17.4倍,维持“买入”评级。
风险提示
国内行业拓展节奏不及预期;海外标杆客户开拓进程不及预期的风险;特定下游行业固定资产支出增速回落的风险。
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