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事件:
中天科技发布2022年半年度业绩预告,22上半年预计实现归母净利润170,000万元到204,000万元;预计实现扣非净利润168,000万元到201,600万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的点评如下:
1、业绩同比大幅增长,业务向好趋势显著
2022年上半年公司业绩对比去年同期大幅增长(对比追溯调整前业绩同比增加594%到733%;对比追溯调整后业绩同比增加580%到716%),主要得益于公司紧抓海上风电高速发展机遇,海洋业务技术创新与市场地位进一步巩固;同时光通信受益于盈利能力回升与市场需求增长,发展态势良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、预计季度海上风电确认节奏有所波动,不改全年趋势
公司22年Q2单季度预计实现归母净利润6.84-10.24亿元,中值相较一季度环比有所下滑,我们认为主要原因为海洋业务确认收入节奏有所波动所致,公司70亿结转订单确认收入基础明确,我们预计后续有望逐步确认,全年维度看业绩增长基础稳固。
3、新能源业务有望开始放量,前景广阔
①光伏领域:如东滩涂资源丰富,公司获得如东县的超大项目,预计合计拉动超200亿元的光伏业务收入。
②储能领域:中天科技深耕储能近十载,产品覆盖电网发、输、配、用等全环节,同时承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。此前中标了中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国80MW/200MWh大型储能项目共13.6亿元,展现出核心竞争实力,同时公司储能改扩建全面启动,预计产能持续增长以满足未来需求。
③铜箔领域:公司专注于锂电铜箔+PCB铜箔,积极扩张产能,高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到4万吨,有望贡献可观的销售收入。
4、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期
1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长
盈利预测与投资建议:
全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇,公司未来成长持续性较强。预计公司22-24年净利润为39亿、48亿元、57亿元,对应22年PE为23倍,维持“买入”评级。
风险提示:海上风电项目推进进度不及预期、光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、业绩预告为初步测算结果,具体财务数据以公司披露半年报为准
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